芝加哥商品交易所(CME)日前宣布,將于8月22日起推出人民幣期貨產品,而港交所早前向業界咨詢的人民幣匯率期貨合約,至今仍未出臺。有業界人士表示,在中國內地尚無人民幣期貨產品的情況下,海外機構及市場在人民幣期貨市場方面的加速發展,或將對人民幣國際化形成倒逼。 提供NDF對沖工具 據悉,新的人民幣期貨合約將參照目前銀行、資產管理經理及公司私下買賣的,用于對沖人民幣匯率波動風險的無本金交割遠期合約(NDF),按銀行間(歐洲)條款報價,體現1美元兌換人民幣的數量。這些期貨產品既符合場外市場無本金交割遠期的規范,同時也可降低交易所交易衍生品的對手風險。 CME稱,在岸及離岸人民幣的存款及貿易量均不斷上升,新產品可為企業提供足夠的對沖工具。2006年8月28日,第一個人民幣期貨、期權產品就在CME正式面市。據CME相關負責人透露,此次新推出的合約,將成為2006年以來現有人民幣/美元期貨合約的一部分。 短期交投或清淡 然而,以該所NDF的交投情況來看,產品尚難稱發展成熟。以人民幣兌美元的NDF為例,上周五便沒有錄得成交。CME總裁普鵬基爾指出,人民幣產品尚在“孕育期”,市場上買家多賣家少,隨著投資者更趨成熟,市場情況將得到改善。 香港方面,港交所早于去年已開始就人民幣NDF咨詢業界。有香港主管企業貸款部門的銀行界人士指出,銀行目前提供的場外(OTC)產品,已滿足企業在貿易上的大部分對沖需要。如果純粹以投資性質買賣人民幣,市場上也有不少債券或基金可供選擇,不見得要在交易所進行人民幣期貨交易。 倒逼人民幣國際化 復旦大學經濟學院副院長孫立堅指出,境外機構對人民幣交易興趣的日漸濃厚,再加上對人民幣衍生品市場的逐步開拓,對人民幣資本賬戶開放形成了一種倒逼形勢,人民幣匯率市場化及國際化的壓力日趨加大。 市場一直視離岸人民幣即期票息率定盤價為重要一步,因它讓銀行有共同的票息率作基礎,為貿易及結算產品定價,對外匯期權及利率掉期等衍生產品尤為重要。截至5月底,香港的人民幣存款已按年急升近6倍至5480億元。離岸人民幣市場今年愈趨活躍,香港激增的人民幣存款推動每日貨幣交易額至約10億美元,也促進人民幣債券接二連三地發行。 孫立堅認為,近期國際市場頻頻唱空中概股,擴大了對賭空間,也勢必刺激人民幣期貨交易!半S著人民幣離岸市場的急速發展,香港的人民幣遠期、即期及掉期的交易量也開始增加。而CME欲與NDF市場對接的意圖很明顯,就是想利用香港人民幣的巨大流動性來分享商業機會。”他說。
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