金價跑輸大市大有玄機
 
　　今年8月印度人持有黃金ETF超過748億盧比（約16億美元），較一年前的264億盧比（5.5億美元）上升三倍。印度黃金ETF在2007年才開始買賣，至今印度ETF共持有24.1噸黃金（約77.5萬盎斯）。黃金在過去幾年每年升值20%以上，成為印度最佳投資項目，加上最便宜的ETF只需100盧比（2美元），任何人都有能力投資。根據(jù)湯臣路透社旗下黃金顧問公司GFMS估計：2010年印度共吸納349噸金條，較2009年上升83%，連同珠寶業(yè)共吸納685噸黃金，較2009年上升36%，其中用作投資用的黃金占總吸納量的34%，比例較2009年的28%大。
 
　　World Gold Council估計，去年印度黃金投資需求上升78%達108.5噸（380萬盎斯），珠寶需求上升17%達139.8噸（490萬盎斯）。2011年上半年投資需求再上升50%，珠寶需求上升19%。證明2007年起印度黃金需求不少來自投資而非消費需求，過去低價吸納的黃金正在高價獲利回吐，引發(fā)1500美元以上金價出現(xiàn)大幅波動，結束2007年10月后金價大幅跑贏股市的走勢，后市展望在1500美元以上，1900美元以下徘徊。
 
　　俄羅斯引領油價新方向
 
　　2000年至2008年普京出任俄羅斯總統(tǒng)期間，俄羅斯石油占OPEC 以外國家增加量的80%，但2008年起俄羅斯產(chǎn)量停留在1000萬桶一天，升幅已不明顯。
 
　　俄羅斯擁有600億桶石油蘊藏量，估計未被探查量達1000億桶，當油價升穿25美元一桶后，政府宣布向所有出口石油抽65%的稅，形成今天俄羅斯石油出口利潤的92% 歸國家所有。來自石油的稅收入約6000億美元，其中三分之一用作支持俄羅斯盧布及政府開支，占GDP的比例由34%上升到41%，上述措施令普京任內(nèi)支持度達68%，今天梅德韋杰夫支持度最高亦只有63%。
 
　　出口石油稅大增，加上開采成本不斷上升，導致很少人再在俄羅斯投資石油開采業(yè)，此乃2008年起俄羅斯產(chǎn)油量停止上升的理由。過去十年油價急升令俄羅斯經(jīng)濟繁榮起來，可惜這一因素隨著油價自2008年起回落而漸減少。今年9月普京已宣布參選2012年總統(tǒng)選舉，其中一項競選大綱是，為了吸引外資石油公司開采俄羅斯新油田，答應在他上任后降低石油出口稅。
 
　　埃克森美孚石油行政總裁Rex Tilerson表示，已與俄羅斯最大石油公司OAO Rosneft 研究開采北極圈內(nèi)石油，估計蘊藏量3000萬到1億桶，另外是勘探Kara Sea 南部，估計是全球最大石油及天然氣蘊藏區(qū)。該區(qū)溫度大部分時間在華氏零下50度，大量浮冰令該區(qū)很難建立海上鉆油臺。埃克森石油已在加拿大相同環(huán)境下開采石油，最近已同克里姆林宮達成諒解備忘錄，2015年開始在Kara Sea 進行勘探。英國石油公司亦與OAO Rosneft 達成160億美元協(xié)議，勘探北極圈內(nèi)石油，上述會否改變未來油價方向？
 
　　2011年快結束，2012年展望又如何？如看不透未來大方向，投資策略宜保守。