每一個金融投資產品除共同的影響因素外，也都有其特有的影響因素。如果說國債與政府行為有密切聯系，股票與企業業績密切相關，房地產和銀行信貸政策不可分割，那么黃金和美元之間的關系則緊緊相連。
 
　　首先，美元是一種全球性貨幣，全球大宗商品交易主要以美元定價為主，其匯率的變化會直接影響到黃金市場的價格漲跌。其次，美元是黃金價格的標價貨幣，黃金的價格是以美元來標定的。舉例來說，假定黃金本身價值沒有發生變動，但是美元匯率出現了波動，如美元下跌，那么黃金價格自然就表現為上漲。再次，美元和黃金是金融市場中可以相互替代的投資工具，投資人往往可以在美元與黃金二者中選其一。如果美元的走勢強勁，投資美元就會有更大的收益，投資者會增加對美元的投資，資金離開金市，那么黃金的價格就可能下跌；相反，在美元處于弱市的時候，投資者會減少對美元的投資，將資金投向金市，從而推動金價的上揚。如2007年至今的黃金大牛市，很重要的原因之一就在于美元貶值，美元保值增值的吸引力下降導致市場資金轉向黃金市場，進而推動黃金價格的上揚。
 
　　從黃金的角度而言，黃金在國家市場上的主要職能是儲備貨幣和避險工具。作為一種貨幣儲備，主要由美元擔當著這種功能，黃金的儲備貨幣職能有所削弱，但黃金對各國的貨幣政策仍有著一定的影響，是對付通貨膨脹的一種有效手段，也是人們為防備美元資產下跌而持有的防范性資產�？梢哉f，黃金對美元具有替代作用，其作為避險工具的職能仍然存在。因此，黃金的價格同美元匯率成負相關的關系，近些年的實際行情走勢也基本證明了這一點。
 
　　上世紀70年代，布雷頓森林體系瓦解，美元開始大幅度貶值，世界黃金的價格漲勢凌厲，從1971年的35美元/盎司，漲到了1980年的最高位830美元/盎司。此后90年代，美國經濟形勢良好，美元堅挺，黃金價格有所下降，價格一直維持在300至400美元的區間波動。2001年以來，由于發達國家出現金融危機，地緣政治動蕩，匯率變動機制復雜化以及全球經濟發展面臨的不確定因素增加導致了美元持續貶值的格局，奠定黃金價格持續上漲的趨勢。黃金價格從272.67美元暴漲到2010年的1224.52美元，漲幅高達349.1%，2011年更是沖高到歷史最高價1920美元/盎司。
 
　　通過梳理美元與金價的走勢我們不難發現，美元走低，金價走高，二者基本成反比。但是，美元與黃金之間的關系并不在任何時候都表示為反向的關系，從2009年以來就出現了美元匯率和黃金價格一同上升的現象，兩者表現出了少有的正相關。較明顯的有2009年年初，2010年的下半年以及2011年。究其原因，我認為主要有三點。首先，流動性膨脹的影響。美元與黃金有共同的避險屬性。2008年美聯儲將美元利率降至零，使得美元和黃金都成為了避險資產，其價格共同受到風險厭惡情緒的影響。當市場避險情緒高漲時，黃金和美元就會同時成為投資者規避風險的場所。其次，國際經濟局勢的影響。受國際波動復雜的經濟局勢影響，美元和黃金成為“雙避風港”。自2009年美國發生金融危機后，歐洲幾個國家相繼出現債務危機和信用降級導致國際金融市場大幅動蕩，通脹預期抬頭，美元和黃金成為市場上最好的兩種避險工具。受市場避險需求的推動，出現了同漲的局面。再次，地緣政治的影響。地緣政治危機誘發避險買盤效應。朝韓沖突，中東亂局這些突發因素會成為美元和黃金階段性走勢的主因，使得市場對短期地緣政治產生恐慌和憂慮情緒，推動市場產生避險需求導致兩者出現同漲現象。
 
　　可見美元與黃金市場從長期性、總體性的角度看呈現反向變化，但不排除在一定時間、一定階段受特定因素影響表現為同向運動。對此投資者要有充分的認識。