世界經濟進入2011年，就像變魔術一樣，主權債務危機一下子從美國轉嫁給了歐洲。本來僅僅局限于希臘等幾個地中海小國的歐債危機，而今已蔓延至絕大多數歐洲國家，甚至威脅到法國、德國等歐元區核心國家。
 
　　這使得世界經濟格局發生了一連串的變化：強盛歐元突然變得弱不禁風，曾經不斷貶值的美元又成了搶手的香饃饃；美元走強的同時又讓大宗商品黯然失色，曾經號稱 “終極避險之王”的黃金也在一夜之間風光不再。
 
　　從“一個缺口”到“深陷泥潭”
 
　　兩年前，國際評級機構惠譽和標普下調了希臘主權債務評級，當時還沒有引起人們足夠的重視。但是，就是借助這個小小的缺口，本來在美國燃燒的債務危機之火順利地漂洋過海，從地中海成功登陸上岸，開始在歐元區蔓延，愈演愈烈。今年，意大利、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國紛紛爆出重大債務問題，甚至連歐元區核心國法國和德國也被爆出債務與GDP比值超過警戒線的重大利空。12月6日，標普宣布將包括德、法等15個歐盟國家的主權信用評級列入“前景展望負面”的觀察名單，至此，歐債危機已經深陷泥潭。
 
　　德國經濟學家、地緣政治學家恩道爾認為，歐債危機完全是美國人一手制造的陰謀。他說，歐債危機的真相，就是“把岌岌可危的美元再一次救過來。”10年前歐元剛啟用，各國央行儲備中有70%是美元，如今這個比例下降到60%，歐元占比卻上升至30%，成為美元唯一的國際貨幣競爭者。
 
　　恩道爾還指證，當年替希臘“做花賬”的幫兇，就是華爾街的著名投資銀行高盛公司。2002年就在希臘要加入歐元區的關鍵時刻，高盛為它設計了復雜的衍生品，進而對歐洲央行隱瞞了債務真相。美國通過希臘撕開歐債危機的裂口，簡直易如反掌。雖然這種“美國陰謀論”還缺乏更多直接的佐證，但是很多國際金融人士都支持這一觀點。
 
　　美元，暴風雨下唯一獲利者
 
　　美聯儲實施的量化寬松政策，如同一只手打白條，另一只手印錢去買。次貸危機爆發至今，美聯儲資產負債表總規模由2007年6月的8993億美元，上升到2011年5月初的27231億美元，就這樣，“白條”狂增了3倍之多。
 
　　到今年，形勢發生了根本的逆轉，美聯儲9月21日宣布將賣出4000億美元短期債券同時買入長期債券，以賣“短”買“長”的方式，來調整所持美國國債結構，這一貨幣政策被稱為“扭曲操作”。此后，美聯儲進一步宣布暫停第三次量化寬松，至少推遲到2013年年中，這樣，美元在世界上的存量不但沒有增加，同時由于將4000億美元短期債券賣出，市場上實際可流通的美元反而減少了。
 
　　于是，美元重新吃香了，歐元甚至連“避險之王”黃金都跌得潰不成軍。今年歐元兌美元從最高1.4939開始下跌，一度跌破1.30，黃金也從今年最高1900多美元/盎司暴跌，一度跌穿1600美元/盎司。本來次貸危機后，美元差不多成為人們眼中不斷貶值的垃圾，而歐元成為公認的優秀貨幣，所以很多人在美國次貸危機后紛紛選擇歐元避險。現在好了，美國國債又好賣了，流動性減少使美元成為最受青睞的資產類別。歐債危機和美國“扭曲操作”新政引發市場“哄搶”美元。到今年11月，外國銀行在美聯儲存款額從2010年底的3500億美元翻了一番還多，升至7150億美元。
 
　　英國《金融時報》認為，由于美元緊俏，以美元計價的黃金價格受到沖擊，削弱了避險功能；另一方面，流動性減少使得金融機構美元吃緊，一些對沖基金也被迫拋售商品或股票而籌資，德國央行下半年還出售了15萬盎司的黃金儲備，但這是次貸危機爆發以來極少發生的個例。分析師預計，今后幾個月，對歐元區形勢的持續擔憂還會保證美元對其它貨幣繼續走強。
 
　　連續12天跌停，不再賭人民幣升值
 
　　歐債危機對中國經濟的負面影響正在顯現。一方面，歐盟是中國重要的出口市場，歐元貶值、經濟不景氣都使我國出口企業雪上添霜；另一方面，中國企業大面積遭遇反傾銷、反補貼調查，生存壓力日益加大。據不完全統計，今年以來我國就遭受全球16個國家60多項貿易調查，而次貸危機爆發以來，針對中國的反傾銷、反補貼調查高達690余件，其中由美國發起的案件就達到100多項。
 
　　以光伏企業為例，中國曾一度占據全球光伏市場60%的份額，而在過去幾個月時間里，已有50多家太陽能企業倒閉，三分之一的企業處于半停產狀態。中國最大的太陽能光伏企業無錫尚德，股價從巔峰時期的90美元/股，一路狂跌至1.7美元/股，最大跌幅高達97%。
 
　　在這種背景下，“唱空、做空中國”的聲音分貝提高了不少。11月10日高盛拋售工商銀行H股套現15億美元；時隔四天，美國銀行宣布拋售所持104億股建設銀行H股。在美國納斯達克、香港聯交所上市的中國企業被稱為“中國概念股”，更是慘遭打壓。11月22日，在香港上市的中國煤層氣集團僅僅因有利空傳聞，當天股價暴跌85%。
 
　　從11月30日開始，人民幣兌美元連續12天觸及跌停。雖然人民幣即期匯率波動是暫時現象，但透露了一個重要信號：投資人不再賭人民幣升值了。央行公布數據也證實了這一點，中國外匯占款10月份首次下降，這是2007年12月以來外匯占款首次下降。11月份資金繼續流出中國，這是在過去10年來第一次連續兩個月外流，說明境外游資正在撤退，回流美國。
 
　　明年，如何進行財富保衛戰
 
　　明年的金融形勢將比任何一年都復雜。興業銀行南京分行首席金融分析師趙嘉健認為，現在單就歐債危機的發展形勢看，不確定性很大。對于投資者來說，與其期待未來的歐債救援計劃，不如提防歐元區破裂的風險。在歐元區15國長期主權信用評級面臨調降的背景下，將來從歐元區中開除一些最差國，發生這種可能性的概率非常大。而一旦發生這種情況，對匯市、股市都將產生負面沖擊。
 
　　中國銀行國際金融研究所分析師廖淑萍也認為，如果希臘退出歐元區成員國，未來可能會有更多成員國退出，這對歐元區以及世界經濟和政治格局都將產生重大利空，全球將陷入“二次衰退”的困境。
 
　　趙嘉健預測，如果明年美元繼續走強的話，與美元掛鉤的大宗商品價格將繼續滑落，包括黃金價格還會更低。就目前看來，經濟復蘇道路曲折，作為實體經濟晴雨表的股市還將繼續低迷。所以，建議投資者適當購買美元和人民幣保本固定型收益的理財產品。“明年匯率波動可能比較劇烈，一旦向不利方向波動，由于有保本固定收益，投資者不會產生虧損；而當理財產品到期時，如果歐元兌美元匯率對期初出現貶值，那么，投資者的實際收益都將增加。”對于人民幣理財產品，他同樣建議避免偏股型或激進性的理財產品，選擇保本固定型收益的理財產品為宜。 本報記者 沈國儀
 
　　關鍵詞
 
　　扭曲操作 所謂的扭曲操作即美聯儲賣出較短期限國債，買入較長期限的國債，從而延長所持國債資產的整體期限，這樣的操作將壓低長期國債收益率。從收益率曲線來看，這樣的操作相當于將曲線的較遠端向下彎曲，這也是扭曲操作得名的原因。約半個世紀前，美聯儲曾采取過類似行動，而扭曲操作得名于當時的一首熱門歌曲。
 
　　扭曲操作使近期美元走強，壓低較長期利率，而中國所持美國國債多為長期國債，非常不利；同時美元走強又壓低了歐元指數，使別國不敢救助歐元區，這樣又加劇歐債危機，可謂一箭雙雕。
 
　　即期匯率 即期匯率跌停不同于股票跌停概念。人民幣對美元即期匯率出現12連跌停，不能據此籠統說人民幣對美元匯率12連跌停。兩種表述雖然只差“即期”兩字，但意思有天壤之別。在人民幣資本項目尚未開放的情況下，人民幣對美元匯率以央行每個交易日發布的中間價為準，而人民幣對美元即期匯率只能在中間價上下千分之五的交易區間內波動，觸及千分之一的下限可視為跌停。
 
　　有人統計，人民幣對美元即期匯率自今年11月30日至12月9日之間的8個交易日連續盤中觸及跌停。而央行公布的銀行間外匯市場上美元對人民幣匯率中間價在同期從6.3482變動到6.3352，意味著人民幣對美元匯率中間價升值130個基點。