12月6日，人民幣對美元即期匯率已連續5個交易日觸及跌停。
 
　　人民幣由升轉降
 
　　除了2009年9月國際金融危機時期人民幣對美元中間價曾出現小幅下跌外，人民幣連續6年保持單邊升值。2010年6月19日央行重啟匯改以來，在200多個交易日中，人民幣對美元中間價有147個交易日走升，92個交易日走降，升值幅度大致為7%，單邊升值預期基本成為市場統一共識。年初至今，人民幣對美元已累計升值超過3.5%。
 
　　但進入上個月，形勢出現逆轉。在人民幣對美元匯率在創出6.3165的新高后，突然一改之前單邊上漲的態勢，在11月份下跌了0.6%。自11月30日開始，人民幣對美元匯率開始坐上“過山車”，出現了連續跌停。
 
　　而來自央行數據顯示，10月累積外匯占款余額為23.29萬億元，比9月余額減少了893.4億元。這是近10年來央行外匯占款月度余額首次出現下降。中國外匯儲備9月份減少了608億美元，達3.2萬億美元，為2010年5月以來首次下滑，顯示資本外流情況明顯。
 
　　與此同時，市場買入美元的情況開始普遍出現。“12月5日由于部分銀行擔憂美元頭寸不足，因此選擇在早盤完成全天大部分購匯任務，造成早盤幾度跌停。”某外匯交易員向記者介紹。
 
　　在香港市場，人民幣升值預期開始減弱，甚至出現了貶值預期。10月份香港整體存款總額增加1.9%，但只有人民幣存款按月減少37億元至6185億元，下跌0.6%。這是自2009年10月以來，香港人民幣存款首次出現下跌。
 
　　市場普遍預期，隨著我國貿易順差的收窄，以及通貨膨脹的回落，未來人民幣升值速度將有所減緩。
 
　　不必過于恐慌
 
　　到底該如何看待人民幣匯率的這次下跌？
 
　　中國社科院學部委員余永定認為，造成人民幣供求關系轉變的主要原因是歐債危機造成的對美元的巨大需求。
 
　　在當前歐洲主權債務危機、經濟衰退兩大風險集中爆發導致金融市場動蕩不定的宏觀大背景下，“去風險化”成為短期國際金融市場的風向標。“伴隨著全球金融市場短期美元流動性吃緊，美元需求緊張驅動避險資金回流美元，避風港效應重啟美元升值通道，歐元以及新興經濟體貨幣對美元匯率開始大跌，巴西、印度、印尼、韓國、墨西哥、俄羅斯和南非等國貨幣也一反過去的升值勢頭，出現較明顯的貶值傾向。受此影響，人民幣離岸價也呈現下跌之勢。”國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副研究員張茉楠分析認為。
 
　　在余永定看來，人民幣需求減少也受國內因素影響，“擔心全球經濟復蘇前景不佳，影響中國出口；擔心地方債、房地產泡沫和地下金融等方面的問題將影響中國經濟。這些擔心使國際投資者的人民幣升值預期發生變化。”
 
　　就全球經濟和國際金融市場的大趨勢而言，各國匯率的大幅波動是極為普遍的現象，從來沒有哪一個國家的貨幣只漲不跌。“人民幣長期的單邊上漲使市場形成了一種路徑依賴，一旦出現貶值就感覺很意外。其實匯率作為一種貨幣的價格，升與降都是正常的。”在中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇看來，“我國一直致力于完善人民幣匯率形成機制，增加人民幣匯率的彈性。此次價格走低也是對過去較大升幅的一種正常回調，不必過于擔憂。”
 
　　長期升值預期未改
 
　　一直以來，我國執行的是以市場供求為基礎有管理的浮動匯率制度。依據相關政策，當人民幣對美元匯率上下波動幅度超過千分之五時，央行有義務進行干預。
 
　　應該看到，人民幣匯率的最終價格是市場與政府共同作用的結果。一方面，政策導向旨在追求國際貿易與國際收支平衡，使匯率水平逐漸穩定下來；同時匯率形成機制的市場化與靈活化又是大勢所趨，也就意味著更大、更頻繁的波動。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍分析，“要分清資金的規模與意圖，對那些有利于正常貿易和正規投資活動的資金往來給予支持，而對沖擊外匯市場的投機買賣則要特別警惕，進行干預。”在穩定與波動間平衡，貨幣調控政策的判斷無疑面臨挑戰。
 
　　在趙錫軍看來，人民幣出現回調也是中國經濟轉變發展方式、調整經濟結構意圖的體現。“意味著不再追求出口規模，而更強調出口質量；不再依賴外需，而更依賴內需，目的是讓中國的出口競爭力更強一些。”
 
　　“中國作為一個發展中國家還有很大的經濟增長空間。只要經濟保持穩定增長，人民幣升值依舊是長期趨勢。”郭田勇也表示，由于國際金融形勢的動蕩，以及對政策走向的不明朗，人民幣匯率短期還存在不確定性。
 
　　事實上，僅就一個月外匯占款負增長不能說明熱錢已大規模撤離。2008年國際金融危機爆發后，國際熱錢也一度撤離中國，但很快又大規模進入。熱錢天生有逐利本能，不同市場間頻繁尋找套利機會屬于正常現象。余永定也表示，只要中國有較大的貿易順差，只要中國還未建立起由外匯市場供求決定匯率的匯率形成機制，國際社會上要求人民幣升值的呼聲就不會消失。