本周國際現貨金價以1599美元開盤，最高上試1641.5美元，最低下探1583.3美元，截至周五亞洲午盤時分報收1610.1美元，較上個交易周上漲11.65美元，漲幅0.73％，周K線呈現一根振蕩反彈的小陽線。
 
　　本周金價總體延續振蕩反彈格局，但我們認為這樣的運行態勢會延長階段性金價調整時間。歐債危機進一步延續的基本面與當前跟隨風險市場波動的金市基本吻合。周內金價波動與上周収市后內部報告中的分析也基本吻合，即我們認為周內金價總體可能呈現先抑后揚或先揚后抑格局，周收盤不一定會形成非常明顯的漲跌幅度，1575美元附近的年線存在很強支撐。如果是先抑后揚，那么上半周金價最低可能下探1520～1540美元，下半周會脫離低點，這樣運行后金價將會迎來力度更強的反彈。而如果是先揚后抑，上半周金價會形成弱勢反彈，但1620美元將構成有效反壓，下半周會回落或回蕩，這樣的運行態勢會讓階段性金市調整的時間進一步延長。
 
　　具體到上半周至周三的反彈，我們在周三早間報告中強調，當日金價會在歐洲初盤前延續強勢，但無論歐洲初盤的表現多么強，金價進入美盤必將大幅回落，故周三的歐洲初盤是逢高做空的好機會。結合當時的超短期技術分析，我們認為周三金價的慣性反彈目標可能會在1622美元附近，進一步上行至1640美元上方超出了我們關于當日金價動態波動的預期。但當金價在歐洲初盤上行1640美元時，我們在即時報告中強調，這是做空的極佳機會，當日金價終盤収市不會高于1620美元。只是略有遺憾的是，我們的做空提前了些。
 
　　這讓筆者再度心升這樣的感悟（這樣的感悟常有）：極佳的機會往往以讓人感到意外的方式出現，假如你有辨別極佳機會的能力，再多一些靜候機會的耐性，那么機會的把握就會非常完美。很多時候，投資者不能將這兩者很好結合。當然，前提是你必須擁有辨別極佳機會的能力，否則一切都是空談。比如當周三金價上行至1640美元時，如果你是腦袋充血階段看漲追漲，那么結果會很糟糕；如果上周金價下跌至1565美元附近時，你是因恐懼繼續順勢大幅看空做空，結果會更糟。那說明你沒有辨別極佳機會的能力，一切操作只是跟隨血壓在完全主觀地進行。我們自認有很好辨別極佳機會的能力，但卻常常在靜候機會上表現不好，即相對于極佳機會的出現常表現出操作提前的情況。這常常形成即便贏利，也會感到很累。上周我們同樣出現過這種抄底提前的情況，隨后有被迫止損。但當上周四金價午后下行至1565美元附近，我們的日線、周線、超短期交易系統皆發出“極佳買進”信號時，筆者感嘆，要是我們再多些空頭持倉與抄底的耐性，在當前操作豈不非常美。我們在上周五周評《別被金市寒流完全凍傻》中對當時的極佳機會進行過解讀，我們也在1568美元執行了操作。但日前卻因操作提前失去不少。故此，筆者常常感悟，只要解決好耐性問題，我們會做得更好。但筆者又常反問自己？是什么原因讓我們在耐性問題上常常表現不好，一方面可能與客戶結構有關，很多短期客戶崇尚過于頻繁的超短線，我們在操作上會有所迎合。當然，更多原因還是筆者在衍生品上可能顯得急功近利，這是筆者需要克服的。但在資本市場中，筆者近幾個月的空倉規避了大量損失，也讓曾試圖屢勸筆者股市抄底的親朋規避了風險，從這一點看，筆者也不是不能做到很有耐性。故此，筆者再度思忖衍生品市場中的操作，盡管目前總體獲利依然很不錯，但如果筆者只把握那些以意外方式出現的“極佳操作機會”，且把握之后在成本價位設置止損的前提下咬定獲利放大，那么目前的結果肯定會好數倍，而操作也會輕松數倍，操作次數會減少數倍。筆者試圖努力為之，有關于此，不僅筆者自己，也值得我們的客戶，甚至值得所有投資者思索。當技術已不是障礙時，我們需要思索更多技術以外的東西，即投資心法與理念！
 
　　再回本周具體市場，我們認為歐債危機進一步延續的基本面將令風險市場，以及跟隨風險市場波動的金價繼續承壓。上周六，穆迪將比利時信貸評級調降至AA3，展望為負面。本周惠譽將西班牙八家銀行評級列入負面觀察名單，將法國四家銀行集團評級前景調至負面，將意大利7家銀行集團評級列入負面觀察名單。標普將匈牙利主權評級從BBB-/A-3調降至BB+/B，展望為負面。標普認為匈牙利面臨巨大的再融資需求，尤其在短期內。惠譽還預計在明年年底前法國銀行業將大幅減持意大利主權債務，法國銀行業對意大利的風險敞口非常大。面對債務危機對金融系統的沖擊，即便歐洲內部也表態認為不可能對金融機構實施全面救助，即便你是再大的銀行。歐洲系統性風險理事會(ESRB)認為出現不斷增加的壓力正蔓延至實體經濟，未來如果任何銀行家認為它們太大而不能倒，那是大錯特錯。即便身處漩渦的英國央行也自認為來自歐債危機的最惡劣風險尚未成為現實，銀行業融資緊張和市場波動已反映出相關危險。可見歐債危機勢必進一步延續，我們必將看到有歐洲銀行業者為此倒閉的現象。此必將進一步沖擊全球金融市場，身處危機的銀行業者自救行為會讓它們拋售金融資產，這將令除美元以外的大多市場承壓，金市也不能幸免。歐洲央行的降息并不意味著給了銀行放貸的信心，銀行業者對于放貸只會越來越謹慎，他們不希望因為貸款而踩上一枚受歐債危機引爆的地雷。故歐元區不會因為降息而改變資金鏈日漸緊繃的現實。
 
　　資金流向方面，從外匯市場來看，對沖經濟的資金流向進一步示意美元將延續中期漲勢，而歐元應對應下跌。上周對沖基金在美元場內外皆進一步增持多頭。在歐元市場中的空頭增持進一步加速，體現出市場已完全消化前周歐盟峰會對市場的不確定性影響。基金對美元與歐元的運行前景似乎更加堅定。如果確實這樣發展，風險和黃金市場將理應進一步承壓。
 
　　上周對沖基金在黃金和白銀市場中的運作有些差異，但我們認為都應該是階段性后市趨空的資金流向信息。
 
　　上周對沖基金在白銀市場中的拋壓相對于金市偏小，銀市的拋壓主要體現在場外，而場內反而呈現出一定凈多回補特征。但凈多的增加伴隨著多空分歧的進一步加大，并非多頭單邊增倉。但場外拋壓非常明顯。場內外的分歧主要緣于銀價處于階段性低位，至少相對于黃金的相對位置是這樣。
 
　　上周對沖基金在黃金市場的場內外都體現出方向一致的拋壓，這或緣于金價在9月見底1532.7美元之后的相對反彈幅度較大，進而使得基金在場內外都有“高處不勝寒”的感覺。即上周金市面臨的拋壓比銀市明顯很多。
 
　　上述綜合資金流向與分布信息仍是后市相對趨空的信息。如果短期金價延續旗形反彈，只會延長階段性金價調整。時值西方圣誕，市場的交投意愿可能也會有所降低。