昨日圍繞希臘將成功實施債務重組計劃的樂觀情緒升溫，以及有報導稱美聯儲考慮推出更多措施推動經濟復蘇，加上金價下跌吸引到中印等國的實物買盤入市，周四紐約市場現貨黃金斬獲溫和反彈，收盤重回1680美元之上且收復200天均線。目前黃金可能已接近部分央行期待買入和新興市場買家渴望增持的水平。大多數投資者在參與黃金市場以及原油市場交易的時候，普遍都會依據美元走勢來作為衡量金價漲跌的標尺，但有時候也會對美元相對原油與黃金的齊漲齊跌現象感到疑惑而無所適從。
 
    近十年以來，美元與黃金、原油價格的關系一直保持這樣的主旋律即金價、油價與美元走勢負相關。據統計，美國石油價格去年11月初以來已累計攀升12%，其中大部分升幅是在聯合國核查人員發布報告稱他們懷疑伊朗正重新開動核武器生產之后取得的。不同尋常的是，美元也在這段時間走強，ICE美元指數累計上漲了4.8%。這種轉變是在兩種投資行為出現碰撞時發生的：市場擔憂伊朗可能會在發生軍事沖突時阻斷石油運輸或停止生產，油價因而出現飆升，而這正值歐洲債務危機深化導致歐元走軟、進而推動美元走強之際。這種情況不太尋常，因為美元走強會導致以美元計價的石油價格對于持有其他貨幣的投資者變得更昂貴，進而令石油需求下降。然而事實上，以往美元走勢調整基金在原油期貨上的每日頭寸，但去年12月份原油對美元走勢不再理會，原因是伊朗緊張局勢推升了油價，使得上述關聯性不再有效。而黃金也表現不俗，并在2月末幾次接近1800美元的關口。最近幾年，油價與美元走勢的相關度往往會達到-0.9。
 
    值得提一下的是，兩者相關度為-1意味著兩者走勢反向；相關度為1意味著走勢同向；相關度為0意味著兩者走勢毫無關聯。而眼下油價與美元的相關度為0.3，意味著美元與油價走勢趨同。上次油價與美元走勢之間這種歷史關聯出現如此程度的破裂是在2009年和2010年年初，當時投資者押注經濟將復蘇進而同時推動大宗商品價格和美元走強。這種狀況一直延續到了2010年年中，直到歐元區債務問題導致石油等風險資產遭到拋售并促使投資者因避險而買入美元。但近期油價與美元之間這種關聯性破裂的原因不同。伊朗對全球石油供應的威脅及歐元區問題目前可能主導油價和美元的走向。伊朗政府官員已經威脅要封鎖霍爾木茲海峽，這會影響到全球三分之一的海上原油運量的通行。另外，歐盟的石油禁運令生效之前，進口伊朗原油的歐洲國家也在競相尋找這些石油的替代供給。
 
    只要伊朗還在使用國內石油作為談判籌碼，那么無論美元走向如何，石油市場中都會出現更多的非理性投機行為，這將令相關度趨近于零。這種美元與石油價格同漲現象也同樣會連帶到黃金市場。通常情況下美元強弱與國際金價基本上是反向變化關系，而且呈前者為因，后者為果的影響與被影響、決定與被決定關系。但同樣類似于石油價格那樣，影響黃金價格的優先層面仍然是國際地緣政治形勢的穩定性即國際經濟金融形勢運行平穩、不發生大的動蕩。只有當國際地緣政治、國際經濟形勢、國際金融形勢都是常態時，分析匯率波動對黃金價格的影響才是有意義的，匯率的變動才成為黃金價格的決定因素。
 
    否則，忽略影響黃金價格的匯率層級之上的國際地緣政治影響的存在去評判匯率波動對黃金價格的影響是毫無意義的。因此，發生類似于伊朗政府官員威脅要封鎖霍爾木茲海峽這樣的重大國際地緣政治風險卻較匯率更加能推動金市的避險買盤。類似于原油價格，未來國際地緣政治的影響將更優先地牽動金市的波動，匯率對黃金價格的作用機制出現暫時讓位，在美元匯率一路上揚的情形之下，而金價走勢或并不因美國匯率的走強而下跌，反而是選擇向上突破。
 
    考慮到今日將迎來兩大重量級風險事件即歐洲央行利率會議和希臘債務互換最后期限。一方面，有關債務互換的任何壞消息都可能在短時間內令金價承壓；另一方面，歐銀行長德拉基會否語出驚人則讓金市依舊充滿較多變數。因此料今日黃金走勢仍舊維持區間多空雙方博弈形態，操作上建議關注支撐位1675美元以及重要的千七美元的阻力位，并于該區間內采取高拋低吸策略，輕倉交易，并靜待新一波消息面的明朗。