本周，國際金價(jià)在高位運(yùn)行中傾瀉下探，紐約商品期貨交易所(COMEX)4月合約日內(nèi)創(chuàng)出6周新低，國內(nèi)滬黃金期貨則運(yùn)行于340一線；分析人士指出，美元強(qiáng)勁反彈及量化寬松政策無望是本輪黃金下調(diào)的主要原因。不過，隨著希臘違約可能性提升導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求和持倉量增加，多數(shù)分析觀點(diǎn)認(rèn)為，黃金后期走勢仍會向上。
 
　　截至昨日23點(diǎn)發(fā)稿，希臘債務(wù)重組方案尚沒有結(jié)果。不過，各方對達(dá)成協(xié)議的預(yù)期較為樂觀。
 
　　3月8日，COMEX4月黃金期貨報(bào)收于1688.4美元/盎司，上漲4.5美元/盎司，漲幅為0.27%，成交1.27萬手，持倉21.9萬手；滬黃金主力合約1206報(bào)收于344.61點(diǎn)，上漲2.78點(diǎn)，漲幅達(dá)0.81%，成交3.42萬手，持倉73584手。
 
　　宏觀面“波濤洶涌”
 
　　近期，希臘在8日置換國債結(jié)束之前，投資者情緒較為謹(jǐn)慎；消息稱，希臘政府向債權(quán)人需求減其巨額債務(wù)互換協(xié)議，若能夠通過此項(xiàng)協(xié)議使私人債券持有人承擔(dān)大約53.5%的本金減記而削減超過1000億歐元債務(wù)負(fù)擔(dān)，才能保證希臘獲得第二輪救援、避免在本月底違約。而此前，國際評級機(jī)構(gòu)對以希臘等相關(guān)債務(wù)國再度下調(diào)評級，投資者擔(dān)憂歐洲金融體系會退出引發(fā)歐元信用危機(jī)，紛紛追捧美元以求置換歐元資產(chǎn)，此原因是導(dǎo)致美元反彈的直接因素。
 
　　同時(shí)，非美貨幣市場干預(yù)也是引發(fā)美元走強(qiáng)的原因。由于當(dāng)前各國（其中包括日本、瑞士、巴西等）在試圖挽救本國經(jīng)濟(jì)以盡快擺脫金融危機(jī)，爭相增加出口創(chuàng)收、實(shí)現(xiàn)收支平衡，而伊朗石油禁運(yùn)威脅國際油價(jià)，成為以美國為代表的經(jīng)濟(jì)體系復(fù)蘇的絆腳石，而主要經(jīng)濟(jì)體則在防通脹、保增長方面尤為重視，此前，美聯(lián)儲聲明中明確提示要防范通脹增長，這無疑是保持美元長期堅(jiān)挺之舉。因此，預(yù)期美元反彈將以緩慢上行趨勢存在，成為黃金中長期強(qiáng)勢上揚(yáng)制約因素。但數(shù)據(jù)顯示，黃金持倉卻居高不下，顯示市場投資者對于未來黃金走高的信心較為充足。
 
　　6日歐盟第四季度GDP修正值下跌0.3%，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示出歐元區(qū)家庭、政府支出均不同幅度下跌，顯示出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，甚至出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退開端，這無疑打壓了歐元等風(fēng)險(xiǎn)貨幣的漲勢。另外，溫家寶總理5日在全國人民代表大會上宣布，中國將2012年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)在7.5%，放棄長期以來的“保8”基調(diào)，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)將有所回調(diào)。
 
　　世元金行分析師趙晉表示，全球經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟及圍繞希臘進(jìn)行的債務(wù)置換方案最終結(jié)果擔(dān)憂加劇，黃金呈現(xiàn)意想不到的大跌格局，市場短期情緒較為謹(jǐn)慎；而宏觀數(shù)據(jù)和消息面較少，市場等待著美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的出爐；預(yù)期黃金將以沖高回落行情呈現(xiàn)，阻力位到1688美元，支撐位為1656美元。
 
　　黃金或是技術(shù)性回調(diào)
 
　　雖然短期宏觀面利空不斷，不過支撐黃金走高因素較為明顯。首先，從全球貨幣環(huán)境情況來看，寬松流動性依然將成為各國經(jīng)濟(jì)政策主基調(diào)，黃金所特有金融屬性仍將高于2009年、2010年的平均水平。但2011年在投資者瘋狂追捧的同時(shí)，黃金實(shí)際市場估值有所偏高，不過，鑒于投資者對于未來經(jīng)濟(jì)方向仍較為迷茫，黃金的保值功能將得以重現(xiàn)。
 
　　從持倉量來看，數(shù)據(jù)顯示，本周持有黃金頭寸的基金機(jī)構(gòu)動作較小，黃金價(jià)格大跌之后，COMEX4月期貨合約未平倉合約減少2739手，成交量暴增59198手；說明市場多頭信心猶存，金價(jià)此輪調(diào)整可以看做技術(shù)性回調(diào)。
 
　　通過基金數(shù)據(jù)來看，每日公布的金銀ETF基金持倉并沒有發(fā)現(xiàn)明顯的減持操作，反而在白銀ETF基金持倉數(shù)據(jù)中有小幅增加現(xiàn)象。可見，從金銀市場內(nèi)投資傾向來看，本輪金銀價(jià)格的大幅下挫，更多是對1、2兩個(gè)月大幅上漲的技術(shù)性修正，還未形成真正市場集中拋售恐慌。因此，此輪回調(diào)只是前期持續(xù)上漲的再次修整，不會出現(xiàn)大跌。
 
　　自希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，全球投資者對歐元區(qū)資本市場信心無法恢復(fù)，很多銀行蒙受損失，希臘亦包括其中，資金鏈條斷裂對歐美資本市場產(chǎn)生沖擊就是再一次金融風(fēng)暴。大量資金流出資本市場的前沿陣地，黃金市場資金流出挽救本身脆弱行業(yè)鏈條，歐元區(qū)債務(wù)中心希臘任何協(xié)議無法達(dá)成都是金價(jià)低點(diǎn)的最好選擇。在歐元區(qū)發(fā)生資本市場危機(jī)后，美國股市馬上首當(dāng)其沖卷入資金匱乏行列。大量資金進(jìn)入硬通貨市場避險(xiǎn)，金價(jià)將再現(xiàn)魅力。