伯南克“告白”提振市場
 
　　在頻頻講話閃爍其詞之后，美聯(lián)儲主席伯南克周一(3月26日)終于鼓起勇氣向市場“告白”：美國勞動力市場仍遠(yuǎn)未恢復(fù)正常，勞工市場的進(jìn)一步改善可能需要“持續(xù)寬松政策”來支持。
 
　　受伯南克言論影響，市場對第三輪量化寬松(QE3)預(yù)期再次升溫，美元跳水，現(xiàn)貨黃金(1689.80,4.20,0.25%)飆升逾100點(diǎn)，美國三大股指早盤全線走高。截至記者發(fā)稿時，道瓊斯指數(shù)大漲131.50點(diǎn)至13212.23點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)上漲13.60點(diǎn)至1410.71點(diǎn)，納斯達(dá)克(微博)指數(shù)也上漲33.00點(diǎn)至3100.92點(diǎn)，漲幅均在1%左右。
 
　　伯南克說了什么
 
　　伯南克周一參加了全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會2012年經(jīng)濟(jì)政策會議，并以“美聯(lián)儲的觀點(diǎn)”為題發(fā)表了演講。
 
　　讓我們來看看伯南克究竟說了什么？
 
　　伯南克在昨天向國家商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會發(fā)表講話時承認(rèn)，一系列廣泛指標(biāo)顯示，就業(yè)市場正在改善，這是一項(xiàng)值得歡迎的進(jìn)展。然而，“高企的長期失業(yè)率水平，以及就業(yè)崗位和工作時數(shù)依然顯著低于危機(jī)前的高峰水平。……而且我們還不能確定，最近的勞動力市場改善步伐是否能夠得以持續(xù)。”
 
　　伯南克指出，最近的失業(yè)率下降可能部分反映出的只是2008年末至2009年時不正常大量裁員的逆轉(zhuǎn)，而這一逆轉(zhuǎn)一旦完成，失業(yè)率進(jìn)一步大幅改善可能會要求消費(fèi)者和企業(yè)的需求和生產(chǎn)出現(xiàn)更快速的擴(kuò)張。因此“持續(xù)的寬松政策能夠支持這一過程”。
 
　　“周期性因素而非結(jié)構(gòu)性因素，可能是這次衰退中長期失業(yè)率顯著上升的主要原因。如果這一判斷正確的話，那么支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的寬松政策將有助于解決這一問題。”伯南克說。這里的“周期性因素”主要是指總需求不足。
 
　　因此，這番講話明確地給出了“美聯(lián)儲的觀點(diǎn)”——美國勞動力市場遠(yuǎn)未恢復(fù)正常，進(jìn)一步寬松政策(如QE3)大門敞開。
 
　　美聯(lián)儲顯露“心機(jī)”
 
　　繼美國就業(yè)市場出現(xiàn)2006年以來最佳6個月表現(xiàn)后，美聯(lián)儲決策者在3月13日的議息會議上對經(jīng)濟(jì)前景發(fā)出更樂觀的預(yù)估，并閉口不提量化寬松(QE)。但以失業(yè)率仍居高不下，同時以巨大下行風(fēng)險為由，再度重申將維持利率近乎零至少到2014年底。
 
　　這一結(jié)果曾一度讓市場投資者大失所望——政策聲明更趨樂觀讓不少分析師也開始相信，QE3正漸行漸遠(yuǎn)。
 
　　正是這種對美聯(lián)儲政策態(tài)度的“誤讀”讓近期數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)后的美元匯率持續(xù)走高，美國國債收益率亦強(qiáng)勁攀升。但美聯(lián)儲官員并不愿在無法確定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否持續(xù)的政策觀望期看到收益率攀升。
 
　　伯南克周一的言論終于把美聯(lián)儲的“心機(jī)”和盤托出——既不愿明確承諾QE3，又不能讓市場失去幻想。
 
　　事實(shí)上，美聯(lián)儲的“二把手”——紐約聯(lián)儲主席杜德利(William C.Dudley) 在3月19日就已表示，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的跡象，并不能讓高油價、緊縮財(cái)政支出及疲軟的房市等經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險消散：“這些發(fā)展固然令人振奮，但因此就說我們創(chuàng)造了強(qiáng)勁且可持續(xù)的復(fù)蘇，或已脫離險境還太早。”
 
　　杜德利指出，去年9月以來失業(yè)率減少約50%是“因?yàn)閯趧訁⑴c率下滑。假如勞動參與率沒有從2008年中的66%降至2月的64%以下。失業(yè)率可能仍在10%以上”。
 
　　此外，伯南克本周二和周四也將陸續(xù)發(fā)表講話，市場普遍預(yù)計(jì)伯南克將對美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)情況進(jìn)一步發(fā)出謹(jǐn)慎言論，鞏固QE3預(yù)期。