伯南克“告白”提振市場
 
　　在頻頻講話閃爍其詞之后，美聯儲主席伯南克周一(3月26日)終于鼓起勇氣向市場“告白”：美國勞動力市場仍遠未恢復正常，勞工市場的進一步改善可能需要“持續寬松政策”來支持。
 
　　受伯南克言論影響，市場對第三輪量化寬松(QE3)預期再次升溫，美元跳水，現貨黃金(1689.80,4.20,0.25%)飆升逾100點，美國三大股指早盤全線走高。截至記者發稿時，道瓊斯指數大漲131.50點至13212.23點，標普500指數上漲13.60點至1410.71點，納斯達克(微博)指數也上漲33.00點至3100.92點，漲幅均在1%左右。
 
　　伯南克說了什么
 
　　伯南克周一參加了全國商業經濟協會2012年經濟政策會議，并以“美聯儲的觀點”為題發表了演講。
 
　　讓我們來看看伯南克究竟說了什么？
 
　　伯南克在昨天向國家商業經濟協會發表講話時承認，一系列廣泛指標顯示，就業市場正在改善，這是一項值得歡迎的進展。然而，“高企的長期失業率水平，以及就業崗位和工作時數依然顯著低于危機前的高峰水平。……而且我們還不能確定，最近的勞動力市場改善步伐是否能夠得以持續。”
 
　　伯南克指出，最近的失業率下降可能部分反映出的只是2008年末至2009年時不正常大量裁員的逆轉，而這一逆轉一旦完成，失業率進一步大幅改善可能會要求消費者和企業的需求和生產出現更快速的擴張。因此“持續的寬松政策能夠支持這一過程”。
 
　　“周期性因素而非結構性因素，可能是這次衰退中長期失業率顯著上升的主要原因。如果這一判斷正確的話，那么支持經濟復蘇的寬松政策將有助于解決這一問題。”伯南克說。這里的“周期性因素”主要是指總需求不足。
 
　　因此，這番講話明確地給出了“美聯儲的觀點”——美國勞動力市場遠未恢復正常，進一步寬松政策(如QE3)大門敞開。
 
　　美聯儲顯露“心機”
 
　　繼美國就業市場出現2006年以來最佳6個月表現后，美聯儲決策者在3月13日的議息會議上對經濟前景發出更樂觀的預估，并閉口不提量化寬松(QE)。但以失業率仍居高不下，同時以巨大下行風險為由，再度重申將維持利率近乎零至少到2014年底。
 
　　這一結果曾一度讓市場投資者大失所望——政策聲明更趨樂觀讓不少分析師也開始相信，QE3正漸行漸遠。
 
　　正是這種對美聯儲政策態度的“誤讀”讓近期數據好轉后的美元匯率持續走高，美國國債收益率亦強勁攀升。但美聯儲官員并不愿在無法確定經濟復蘇能否持續的政策觀望期看到收益率攀升。
 
　　伯南克周一的言論終于把美聯儲的“心機”和盤托出——既不愿明確承諾QE3，又不能讓市場失去幻想。
 
　　事實上，美聯儲的“二把手”——紐約聯儲主席杜德利(William C.Dudley) 在3月19日就已表示，經濟好轉的跡象，并不能讓高油價、緊縮財政支出及疲軟的房市等經濟增長風險消散：“這些發展固然令人振奮，但因此就說我們創造了強勁且可持續的復蘇，或已脫離險境還太早。”
 
　　杜德利指出，去年9月以來失業率減少約50%是“因為勞動參與率下滑。假如勞動參與率沒有從2008年中的66%降至2月的64%以下。失業率可能仍在10%以上”。
 
　　此外，伯南克本周二和周四也將陸續發表講話，市場普遍預計伯南克將對美國經濟好轉情況進一步發出謹慎言論，鞏固QE3預期。