分析黃金或白銀的階段性市場基礎，首先要從其根本屬性入手。黃金或白銀雖同為貴金屬，但其在當前美元本位的背景下，屬性差異很大。
 
　　黃金有著其他商品金屬無可比擬的極強金融屬性，甚至其金融屬性是影響金價波動的根本性因素。當前無論央行還是一般投資者，都仍將黃金默視為一種可兌付的硬通貨幣，盡管伴隨信用貨幣文明的發展，黃金的貨幣功能已經淡化。但投資者或央行都不會否認黃金是信用貨幣出現危機背景下的可信賴支付手段，故才有央行依然將黃金作為國家儲備的重要組成部分。即金融屬性是成為影響金價波動的長期主要線索，其運行原理主要為對沖信用貨幣的貶值風險。
 
　　白銀雖與黃金一樣在金銀本位時期充當流通中的貨幣角色，但在當前美元本位背景下，相對于黃金，白銀的貨幣金融屬性已高度淡化，沒有央行或多少投資者會長期儲備白銀作為對付信用貨幣貶值的手段。當前影響銀價波動的主要因素是商品實物需求領域中的供需關系，這其中，工業用銀對銀價的影響很大。這說明銀價的波動很大程度上受其商品供需屬性主導。當然，我們并非認為白銀沒有絲毫金融屬性。實質上，白銀的金融屬性更多在一般投資者的腦海中，這似乎是一種貨幣歷史文化得以傳承的理念延續，當前央行并不認同白銀的金融屬性。故此，白銀的金融屬性相較于黃金會弱很多，主導銀價波動的主要因素是實物需求領域內的商品屬性。
 
　　盡管某些階段白銀的實物投資需求似乎也會被蓋以金融屬性夸大波動，但從隨后的市場波動來看，以過強金融屬性追漲買進白銀“投資”的投資者，最后看起來都似乎被主力機構“欺騙”了，回想2011年4月的白銀牛市吧。當時利比亞戰亂以及可笑的銀本位故事情節讓當時追漲買進白銀的投資者慘不忍睹，還記得當時美國猶他洲曾傳出的銀本位故事情節嗎？目前看來，他們更像是幫助對沖基金血洗普通投資者的幫兇。
 
　　如果金銀本位得以復辟，那么筆者以為白銀將存在比黃金更好的上漲空間，因在過去10年，白銀的波動主要受商品屬性主導，如果金銀本位復辟后，白銀再冠以被官方認可，與黃金一樣的極強金融屬性，那么市場容量更小的白銀將存在更大上漲空間。然而在當前龐大的全球金融貿易體系中，金銀本位存在復辟可能嗎？那最多是一個促進圖書銷售的獵奇故事！上周美聯儲(FED)主席伯南克表示，在大蕭條期間金本位制度遏制了全球經濟的增長，且未能阻止金融恐慌的發生。因為金本位政策，美國經蕭條期間政策失誤蔓延，實施金本位的國家被迫采取固定利率政策，且壞的政策會在國家之間互相傳染，中期來看金本位能導致通脹和通縮。從現實角度來看，在美國依然于各領域獨霸世界的背景下，希望金銀本位替代美元本位，存在這種可能嗎？或許持此觀點者在擔心30或50年后的信用貨幣前景，進而灌輸金銀本位可能復辟的思想，但判斷數十年后的事情對指導當前投資有那么重要的意義嗎？誰能否定若干年后不會出現“地球元”來統一全球信用貨幣呢！至少，我們認為美元崩潰論、金銀本位復辟論不應成為投資者長期戰略投資的羈絆。故判斷當前的金銀市場價格運行基礎，我們還是應該結合并尊重現實金融環境體系，而不是臆想一種未來的金融環境體系并進行相應投資。
 
　　就當前黃金市場而言，仍將受金融屬性主導，其主導因素來源于投資者就全球信用貨幣相對于實體經濟發展貶值與否的預期。從當前經濟金融大環境來看，歐洲經濟繼續減速，美國經濟復蘇步履存疑。可以預見的是，歐美進一步維持寬松貨幣政策，或繼續釋放貨幣，以刺激經濟進一步復蘇將是未來幾年的趨勢。這意味著未來幾年，貨幣投放增速應該明顯快于實體經濟的復蘇增速，在此背景下，黃金應該體現其對沖信用貨幣貶值的功能延續其上漲牛市。
 
　　白銀則不同，由于商品屬性是影響其價格波動的主要屬性，那么宏觀經濟環境、經濟周期對白銀價格波動的影響會更加明顯。如果工業用銀環境的經濟狀況萎靡，那么銀價上漲的基礎必然顯得薄弱。即銀價的波動更多受經濟大環境影響，相應的經濟大環境好了，刺激用銀需求，那么白銀的牛市基礎會更牢固。這樣的市場階段，商品金屬也應對應受惠。而其他任何通過金融屬性煽動的白銀牛市行情，如果缺少白銀實物需求榮景的支撐，最終可能都是過山車行情，比如去年3、4月利用利比亞戰亂和煽動銀本位復辟題材下的白銀牛市。
 
　　當然，鑒于金銀價格存在波動的同步性，只是在不同經濟、金融環境中，波動幅度會存在很大差異。盡管我們認為不應過于強化白銀的金融屬性，但也不能完全否定其金融屬性。這又是白銀與完全商品屬性背景下的基本金屬所不同的。如果金價在黃金金融屬性作用下漲幅較大，即便基本金屬存在商品屬性的頹勢掣肘，銀價也會在一定程度上跟隨金價的強勢而上漲，即在金融屬性的推動下，相對幅度可能落后于黃金，但肯定比基本金屬表現更好，比如去年8、9月的行情。
 
　　此外，盡管有些階段的宏觀經濟環境依然惡劣，但由于各央行的信用貨幣釋放過度，所有商品資源都會體現出一定基于信用貨幣貶值預期的牛市。但黃金相對于其他商品資源的牛市會更明顯，其他商品資源的牛市因為缺少宏觀經濟環境持續向好的支撐，故其力度和持續性都會相對有限。比如2009年至2010年歷經金融危機后各央行大肆釋放貨幣階段的商品市場，黃金的牛市非常有力，商品金屬和原油的牛市都缺乏持續性，這主要源于其缺少宏觀經濟向好的基本面支撐。
 
　　從銀價2008年金融危機見底8.42美元后至11年見頂49.77美元波段的市場運行來看，該波段阻速線1的2/3線與周線的半年線成為2011年銀價大幅調整的支撐底線。且該2/3線似乎構成銀價在2008年見底8.42美元后形成的宏觀上行趨勢線。此趨勢線與金價周線圖中的H1上行趨勢線功能一樣。即從2008年以來的宏觀趨勢觀察，金銀仍維持宏觀牛市格局。
 
　　但就中期形態而言，目前金價仍企穩在周線的季度均線上方，而銀價的季度均線則成為近月銀價反彈的強反壓。11年12月的銀價最低曾下探周線的半年線附近，但金價卻在周線的季度線獲得絕對支撐。可見就整個中期市場運行而言，金市的多頭底蘊明顯強于銀市。
 
　　再就金銀價格11年見頂后的整個調整情況來看，圖示中49.77至26.04美元為銀價的整個調整波段，該波段形成的阻速線2，其2/3線在2月構成銀價反彈的強反壓。阻速線理論認為，如果該2/3線不見有效突破，則不宜對白銀抱牛市再起的希望。此外，H1下降趨勢線仍牢牢構成銀價中期反彈的反壓。
 
　　而黃金市場的中期技術面相對銀價無疑改善很多，首先是11年見頂1920.8美元后形成中期下降趨勢線L已在2月金價的進一步大幅反彈中被突破。再就1920.8美元至1522.55美元整個調整波段來看，該波段形成的阻速線2/3線已經被突破，即金市的中期技術面相對于銀市的中期技術面改善更加明顯。如果后市存在中期機會，金市機會可能相對于銀市機會更穩健，風險性更小。
 
　　故無論就基本面，還是技術面分析，當前金市面臨的牛市基礎都要好于白銀市場！