隨著隔夜美國芝加哥聯儲主席埃文斯的話音落地，例行的美聯儲貨幣政策會議前的溝通大門將與今日正式關閉。自今日起至19日美聯儲公布利率決議至，將不會再有美聯儲現任官員就貨幣政策發表任何講話。（當然，投資者不應忘了周四的美聯儲候任副主席費希爾的參院聽證會）
　　
　　本月的美聯儲貨幣政策會議將是美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）自2月1日接管美聯儲以來所主持的首次議息會議。而俗話說，“新官上任三把火”，雖然目前距離美聯儲召開3月貨幣政策會議還有近一周的時間，但市場顯然已迫不及待對此展開憧憬。
　　
　　那么，耶倫將如何打響首秀，“三把火”又將點向何方？
　　
　　普羅索埃文斯完成收官講話，美聯儲將進入溝通中斷期
　　
　　按照日歷，本周僅有兩位美聯儲官員發表了講話。他們分別是費城聯儲主席普羅索，以及芝加哥聯儲主席埃文斯。雖然，他們在美聯儲內部決策層中，并非如耶倫、杜德利等一般具有很大的話語權，然而對于投資者前瞻美聯儲3月利率決議而言，依然有極為關鍵的指向意義。因為他們恰好此前一位持更為鷹派的觀點（普羅索），而另一位以鴿派立場著稱（埃文斯）。
　　
　　從本周他們的講話中看，投資者其實并無法找到太多針鋒相對的地方，反而兩位不同陣營的人物秉持了一些相同的看法——縮減QE步伐不應停止、前瞻門檻或需修改。
　　
　　我們先來看市場最為關心的QE退出話題。費城聯儲主席普羅索周一在法國銀行發表講話時表示，美聯儲已經在縮減QE，給出市場明確的信號是很重要的。他本人支持更快速度地縮減QE，不過當前100億美元縮減速度也是可以的。2月非農數據不太會令美聯儲加快縮減QE的步伐。若要改變美聯儲縮減QE的速度是很難的，美聯儲的政策不能變得太快。
　　
　　對此，立場鴿派的埃文斯也認為，美聯儲改變縮減QE步伐的門檻相當高。前兩次FOMC會議上，美聯儲都縮減了100億美元購債規模，下次會議也將繼續縮減。美聯儲將在未來某個時間點退出QE。美聯儲的資產負債表規模龐大，未來資產負債表的擴張速度不會那么快了。
　　
　　很顯然，目前在美聯儲鷹鴿兩派中，對于美聯儲應當進一步縮減QE是具有共識的，唯一的分歧或許在于是應更激進地展開縮減，還是繼續停留在現有步伐。
　　
　　而相比于QE退出，如何修改前瞻指引也許才是現今美聯儲考慮最多的話題。
　　
　　埃文斯在周一的講話中就認為，目前尋找能反映整體勞動力市場情況的指標是美聯儲的當務之急，不過這樣的指標很難找。新的前瞻指引應強調，利率將維持在低位相當時間。
　　
　　埃文斯表示，美聯儲將得調整其既定的保持超低利率水平的計劃，新的前瞻指引政策可能會是“定性的”，這樣的指引將描述美聯儲是如何看待經濟增速的，并會涉及美聯儲會在見到就業市場改善和通脹率上升之前維持非常低的利率政策。
　　
　　對于美國通脹率問題，埃文斯指出，通脹率偏好應當是對稱的，當通脹率太低或太高時，美聯儲都需要捍衛2.0%通脹目標；美聯儲應當在通脹和就業目標的偏差上采用平衡手段，美國乃至全球范圍的通脹率仍然相當低。
　　
　　值得投資者留意的是，在美聯儲制定出“只要失業率處于6.5%上方且通脹率不超過2.5%，就會維持接近零的低利率政策”的現有前瞻指引前，埃文斯曾是相關門檻的創始人和倡議者之一。因此其如今的相應表態也許不容投資者忽視。
　　
　　前瞻門檻正成眾矢之的，外媒機構展望2.0版本
　　
　　而目前，除了美聯儲官員，不少市場人士也已將美聯儲3月決議可能作出改變的重點，放在了新前瞻指引的制定之上。
　　
　　素有“美聯儲（FED）通訊社”美譽的知名記者希爾森拉特（Jon Hilsenrath）周一（3月10日）就撰文稱，美聯儲官員們正在轉變如何讓貨幣政策正常化的前景。
　　
　　他認為，“上周五美國非農就業報告好于預期，確保了美聯儲將在3月FOMC會議繼續將每月購債規�？s減至550億美元，這也將是連續第三次縮減購債規模。此外，美聯儲有可能改變其對加息計劃的描述，這也意味著耶倫正式擔任美聯儲主席之后的首次FOMC會議將有許多重要事件�！�
　　
　　希爾森拉特表示：“美聯儲大多數官員都想繼續保持零利率政策，但是他們也正在計劃減弱失業率在做決定時的重要性。耶倫和其他官員都曾建議采用新的描述方式，可以基于更多的經濟指標來強調美聯儲的利率政策方向，而不單單是失業率�！�
　　
　　對于前瞻指引將如何修改，市場目前也存在諸多猜想。有不少人士就認為新門檻指標可能涉及工資增幅。
　　
　　英國《金融時報》Gavyn Davies認為，基于美聯儲高官的講話，預計修改后的前瞻指引不會像以前那么鴿派。長期看，工資水平或成為美聯儲最看重的指標。過去，當工資增幅超過2%時，美聯儲會加息。高盛研報顯示，工資增幅的領先指標顯示，工資增幅或將上升。
　　
　　德意志銀行經濟學家Torsten Slok則表示，“一旦這個指標開始上行，那么我們就確定處于增長階段了，歷史數據顯示，工資上行通常會帶動物價上行。另外一些改善的數據可能會給美聯儲施加一些提前加息的壓力�！�
　　
　　美聯儲2月20日公布的1月貨幣政策會議紀要曾顯示，與會者同意，將很快調整首次加息的前瞻指引是適宜的，將對金融穩定的風險作為考慮加息的因素，FOMC部分成員希望目標聲明明確指出通脹率低于目標和高于目標同樣不受歡迎。
　　
　　而考慮到可能出任美聯儲副主席的費希爾此前也對美聯儲現有前瞻指引表露對非議，因此，耶倫在其首秀中對前瞻指引作出一定修改的可能顯然不小，而其屆時究竟將何去何從，不如讓我們拭目以待。