周三(12月1日)，Goehring & Rozencwajg Associates管理合伙人Leigh Goehring表示，未來(lái)十年將是一個(gè)由高通脹和加息嘗試失敗所定義的“十年短缺”——這是觸發(fā)金價(jià)大幅上漲的完美組合。

　　Goehring稱(chēng)，明年，通貨膨脹可能已經(jīng)超過(guò)9%，而且可能會(huì)變得更糟。

　　“我們正接近黃金價(jià)格的爆炸式上漲。我堅(jiān)信通貨膨脹不會(huì)消失。這將繼續(xù)是一個(gè)問(wèn)題。我們可能會(huì)看到通脹中的黑天鵝事件。這可能是石油沖擊、天然氣沖擊或農(nóng)業(yè)沖擊。”

　　本周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾放棄了通脹“暫時(shí)”說(shuō)，并表示美聯(lián)儲(chǔ)將在即將到來(lái)的12月會(huì)議上討論加快縮減規(guī)模的步伐，這一言論已經(jīng)震驚了市場(chǎng)。

　　黑天鵝事件可能會(huì)引發(fā)通脹心理，盡管美國(guó)年通脹率高達(dá)6.2%，但這種心理一直缺失。

　　“這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)提高利率。央行將開(kāi)始行動(dòng)，但這將造成巨大的破壞，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不停止。作為回應(yīng)，金價(jià)將首先回落。但這將是大規(guī)模黃金牛市之前的最后一次撤退。”

　　現(xiàn)在與上世紀(jì)60年代末和70年代初有太多的相似之處，它們不容忽視。當(dāng)時(shí)，通貨膨脹率每年大約上升5%-6%，和現(xiàn)在一樣。然后，在1973年，發(fā)生了黑天鵝事件——石油禁運(yùn)。

　　“幾乎一夜之間，油價(jià)從4美元一桶漲到了15美元一桶。這引發(fā)了通脹心理的大幅飆升。美聯(lián)儲(chǔ)大幅提高了利率。黃金在接下來(lái)的兩年里持續(xù)走低，并在1975年觸底。但這一次，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不放棄加息，因?yàn)榧酉��?duì)所有人來(lái)說(shuō)都太痛苦了。”

　　Goehring補(bǔ)充說(shuō)，這將是黃金的完美情況。“一旦貴金屬價(jià)格因美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮行動(dòng)觸底，它將開(kāi)始其大規(guī)模牛市。”

　　當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾開(kāi)始他的第一個(gè)任期時(shí)，他試圖提高利率，結(jié)果在國(guó)債市場(chǎng)上受到?jīng)_擊。“這就是為什么我認(rèn)為鮑威爾將不得不放棄加息，就像他在2018年10月所做的那樣。一旦他放棄，黃金的大牛市就開(kāi)始了，”Goehring指出。

　　黃金升至10000美元、白銀升至500美元?

　　牛市會(huì)有多大?Goehring預(yù)計(jì)，下一個(gè)十年末，黃金價(jià)格將達(dá)到1萬(wàn)美元。白銀最終會(huì)趕上來(lái)，升至500美元左右。

　　“到2028年，金價(jià)可能超過(guò)1萬(wàn)美元。如果黃金超過(guò)1萬(wàn)美元，金銀比例回至20:1。這意味著白銀將達(dá)到500美元，”他說(shuō)。“這將是十年的短缺，除了那些擁有實(shí)物黃金和白銀的人，所有人都會(huì)變得更窮。”

　　白銀是另一種典型的通脹金屬，可以在未來(lái)10年買(mǎi)入并持有。Goehring稱(chēng)，“我相信，在本輪牛市中，白銀市場(chǎng)將出現(xiàn)另一輪嘗試。”

　　在這短缺的十年里，通貨膨脹將變得更加嚴(yán)重。而資源領(lǐng)域的投資不足將發(fā)揮重要作用。

　　“當(dāng)我們回顧這十年，問(wèn)發(fā)生了什么。這將被視為十年的短缺。一切都會(huì)短缺。在過(guò)去的十年里，相對(duì)于需求，我們?cè)谫Y源領(lǐng)域的投資嚴(yán)重不足。看看埃克森和雪佛龍的情況以及ESG的擔(dān)憂(yōu)。他們并不是在談?wù)撎鎿Q他們的資源基礎(chǔ)，”Goehring說(shuō)。

　　Goehring & Rozencwajg的管理合伙人表示，資源領(lǐng)域的這種投資不足將顯現(xiàn)出來(lái)，這將導(dǎo)致高通脹。“今年，通貨膨脹率從不足3%加速到超過(guò)6%。到2022年的某個(gè)時(shí)候，我們可能會(huì)接近9%。”

　　值得關(guān)注的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)是債券市場(chǎng)，迄今為止，債券市場(chǎng)對(duì)不斷上漲的價(jià)格壓力基本上不予理會(huì)。

　　“我們現(xiàn)在有通脹，但沒(méi)有通脹心理。債券市場(chǎng)也是這么說(shuō)的。然而，如果債券市場(chǎng)改變主意會(huì)發(fā)生什么呢?我們可能會(huì)看到大規(guī)模恐慌性?huà)伿邸＿@將是股市的一個(gè)大問(wèn)題。到2022年，債券市場(chǎng)可能最終會(huì)納入通脹預(yù)期，”Goehring說(shuō)。

　　在2021年最后一個(gè)月，黃金在去年創(chuàng)下歷史新高后仍處于修正階段，但長(zhǎng)期投資者一直在利用這個(gè)機(jī)會(huì)買(mǎi)入。

　　“從今年的表現(xiàn)來(lái)看，黃金并非首選。我認(rèn)為這種表現(xiàn)差異還會(huì)持續(xù)六個(gè)月。但對(duì)于那些希望長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)黃金的人來(lái)說(shuō)，他們現(xiàn)在就在購(gòu)買(mǎi)。黃金股。它們是有史以來(lái)最便宜的。”

　　他說(shuō)，明年的另一個(gè)大贏家將是農(nóng)業(yè)部門(mén)，尤其是化肥庫(kù)存。

　　“2021年唯一比化肥價(jià)格表現(xiàn)更好的是天然氣價(jià)格。全球化肥市場(chǎng)的基本面正在改善。能源肥料是非常耗能的。中國(guó)已經(jīng)削減了化肥產(chǎn)量。在供應(yīng)方面的限制下需求增加，可能會(huì)使這些股票成為2022年的超級(jí)贏家，”他補(bǔ)充道。