匯市高息低息貨幣流的避險情緒和貨幣政策調(diào)整的避險情緒對黃金的影響

　　2009年12月，三大機(jī)構(gòu)先后降低了希臘國家信用評級，希臘的融資成本迅速增加。與此同時，三大機(jī)構(gòu)對波羅的海三國、愛爾蘭、英國、西班牙等歐洲眾多國家實(shí)施評級警告，一時間，幾乎整個歐洲地區(qū)風(fēng)聲鶴唳，債務(wù)危機(jī)陰霾籠罩。

　　三大評級煙霧彈，牽引市場情緒。

　　首先，眾所周知，利率變化是影響貨幣流的重磅指標(biāo)，在黃金市場中依然占有很重要的作用。在每天紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)消息中，利率決議可以說是決定黃金階段性方向的重要數(shù)據(jù)。

　　其次， 除去實(shí)質(zhì)的利率變化數(shù)據(jù)的公布，國際三大評級機(jī)構(gòu)：惠譽(yù)—標(biāo)普—穆迪的評級效應(yīng)也是非常重要的，如果說，利率變化是客觀的，那么，三大評級的主觀情緒影響更能使得盤面波動更加戲劇化。

　　以上這兩種市場消息所帶來避險情緒在歷次黃金的波動中，給黃金帶來了撲朔迷離的震蕩。

　　三大評級機(jī)構(gòu)里，只有惠譽(yù)同時擁有歐資國際資質(zhì)，其余兩個都和美國華爾街有著千絲萬縷的聯(lián)系，那么我們在歷次評級中可以看出：

　　1.雖然三大機(jī)構(gòu)經(jīng)過百年的積累，在市場上樹立起了一定的公信力，但是其主要權(quán)力還是來自政府，有失公正性。

　　國際儲備貨幣發(fā)行國—美國，通過本幣貶值堂而皇之地向全球輸出其債務(wù)，公然無償?shù)芈訆Z他國財富。把“貨幣為國際通貨”作為A A A級的必要條件，再次暴露出現(xiàn)行評級標(biāo)準(zhǔn)維護(hù)西方債務(wù)國利益的根本立場，為“世界最大的債務(wù)國”發(fā)放進(jìn)入資本市場的通行證，而不是在真正揭示各國信用風(fēng)險，顯然喪失了公正性。

　　2.評級模型理論化，主觀性強(qiáng)

　　三大機(jī)構(gòu)所標(biāo)榜的“科學(xué)”集中在評級模型上，然而所謂評級模型，其科學(xué)成分有多少也值得懷疑。況且，評級模型以及相關(guān)數(shù)據(jù)很少更新，在美國，一般是半年甚至一年，對新興市場時間更長。全球化下的經(jīng)濟(jì)越來越變幻莫測，評級公司“以不變應(yīng)萬變”明顯不合時宜。美聯(lián)儲前主席格林斯潘在2008年3月撰文指出，從數(shù)學(xué)意義上講堪稱一流的模型，也無法捕捉到驅(qū)動全球經(jīng)濟(jì)的全部主要變量，更難以預(yù)測出金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)衰退的出現(xiàn)。當(dāng)評級公司不斷出錯，屢屢跌破人們的眼鏡時，社會便呼吁要評級公司公布評級模型，深受其害的歐盟早就要求美國增加評級機(jī)構(gòu)評級的透明度，但是都遭到美國的拒絕。美國當(dāng)局稱，評級模型作為評級技術(shù)的載體，是評級機(jī)構(gòu)的核心競爭力，應(yīng)該受到保護(hù)。2006年9月29日美國出臺的“信用評級法案”(T he R atingA gencyA ct)規(guī)定，評級模型可以作為商業(yè)機(jī)密受到保護(hù)。

　　3.次貸危機(jī)暴露出來的評級缺陷，導(dǎo)致并不可信。

　　美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，對三大機(jī)構(gòu)的批評與指責(zé)如潮。美國政府也信誓旦旦要對三大機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)厲監(jiān)管與整肅。但是，從奧巴馬政府公布的評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管方案來看，沒有改變發(fā)行人付費(fèi)(issuer-pay)的經(jīng)營模式，因而無法解決目前評級行業(yè)存在的“利益沖突”這一基本問題。發(fā)行人付費(fèi)經(jīng)營模式可以保證評級機(jī)構(gòu)獲得持續(xù)而穩(wěn)定的壟斷收益，因此對政府的不改變發(fā)行人付費(fèi)經(jīng)營模式的改革草案，三大機(jī)構(gòu)都持審慎歡迎態(tài)度。美國紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授懷特(Law renceJ.W hite)認(rèn)為，奧巴馬政府只是抓住了評級機(jī)構(gòu)的“衣領(lǐng)”晃了幾下，然后說了一句“好好做”。

　　盡管如此，但是我們?nèi)员仨毧创�他對市場情緒的影響，結(jié)合加息可以看出，相互佐證之后，我們得出的結(jié)論是雖然評級在打壓歐洲個別的債務(wù)國家，但遠(yuǎn)期來看，規(guī)律性常態(tài)是不會被破壞的。

　　我們仔細(xì)觀看可以發(fā)現(xiàn)：只有第一次下降評級對于黃金的影響是下跌的，后面幾次都是利好，而且再次之中，市場的避險情緒帶動資金流青睞黃金的作用會越來越頻繁。

　　從技術(shù)上講，每次市場情緒波動后所帶來的黃金下跌，我們都可以伺機(jī)的耐心等待其走出不規(guī)律的震蕩后，繼續(xù)延續(xù)黃金本身的價值去看漲。