一天跌逾100美元，三天回落10%，國際金價近日驚現“過山車”走勢

　　神欲使之滅亡，必先使之瘋狂，老套的預言不幸又在黃金上言中。

　　高位增倉的黃金多頭可謂“2000未到身先死”，本周三國際期、現金價驚現急劇跳水，紐約期金12月合約狂瀉104美元，跌破1800美元/盎司，創下美盤金主力1980年1月22日以來的單日最大跌幅。8月23日以來，貴金屬市場從癲狂的狀態迅速冷卻，金價回調已超過10%，盡管白銀前期的漲幅遜于黃金，但同期跌幅也逾10%。中國金市表現也深受拖累，上海期金昨日下午即封死在跌停板，收盤已較8月22日最高394.6元/克下跌31元。

　　打擊“外掛”

　　歐美債危機和美繼續量化寬松這兩只“上帝之手”讓7月來的金價有點忘乎所以，“三天漲100美元”、“37個交易日上行”、“眾資產萬綠叢中一點紅”……避險狂潮讓黃金兩個月來好似打開了“加速外掛”。此期間的COMEX期金的基金凈多頭寸整體保持在20萬手以上，SPDR GOLD TRUST這個全球最大黃金ETF的持有量也出現一年來的最密集增加。盡管過去三日金價下挫令SPDR的黃金持倉下降約58噸，但該ETF在過去40個交易日中竟有13天呈凈增加，另有12天減持、其余天數持平，且增倉的強度遠高于減倉，“增倉期”里有近一半時間增持超過10噸。而粗略統計，從7月4日到8月22日，以各種貨幣計算的金價平均上漲了約27%。

　　“外掛”一樣的表現、離譜的波動讓很多交易所都看不下去了，紛紛祭出“利器”控制價格風險。繼周二中國黃金現貨遠期合約保證金比例從11%提高至12%后，芝加哥商品交易所宣布將COMEX黃金期貨保證金由每手5500美元提高至7000美元，香港商品交易所亦將其期金保證金要求上調近26%。上海中期分析師李寧指出，新公布的美經濟數據好于預期，加上美盤期金保證金的上調已是本月的第二次，使得期金創下三年來最大單日跌幅。

　　芝加哥商業交易所提高保證金率的措施經常被投資者當作獲利平倉的借口。該所曾在8月10日宣布調高COMEX黃金期貨合約的維持保證金率22%，從4500美元調高至5500美元，之后金價經歷了兩天的短暫回調。該所還曾在5月初將期銀的初始保證金從每手1.45萬美元調高至1.62萬美元，維持保證金則從每手1.075萬美元調高至1.2萬美元。此后，白銀的崩盤一發不可收拾，銀價幾乎一周內暴跌逾30%，至今沒有回到4月末近50美元/盎司的高位。

　　絞殺QE3信徒

　　相似的提高保證金的措施和更為相似的短期暴跌令市場擔心，5月后銀價的頹勢將成為未來金價走勢的范本，盡管黃金的投機性遠小于白銀。有業內人士表示，并不是說市場懼怕保證金的提高，關鍵在于金價短期加速過快，基礎并不牢*，那些高位入場的多頭并不想長期持有黃金、做最后一個“接班人”，而是想借助一些由頭出場，比如提高保證金和美國QE3前景不明。

　　于是黃金的“外掛”開始反水“屠殺”多頭，國際金價過去三天就“吃掉”了前一周的整個漲幅。周一金價似乎還準備向2000美元沖刺，而截至昨日發稿，國際現貨金價格已位于1706美元/盎司，紐約期金電子盤也跌至1709美元/盎司。

　　在1700美元甚至1800美元以上進場的短多資金急于找到退出機制，除了幾大期金保證金提高外，他們發現了一個絕妙的時間窗口——央行年會。一年一度的全球央行年會將于本周五召開，屆時美聯儲主席伯南克將就經濟和貨幣政策發表重要講話。伯南克正是在去年的全球央行年會上宣布推出6000億美元規模第二輪量化寬松政策，暗示央行將收購國債以壓低利率，而市場懷疑本次年會美聯儲可能會拋出一個截然不同的政策。

　　“伯南克在去年會議上‘預告’QE2的基礎是，通脹正快速下滑，但如今的情況卻正好相反。美聯儲前半年大印鈔票加深了通脹的憂慮，避險資金已經把金價推到前所未有的高度，繼續量化寬松可能被國際社會所詬病。”一家期貨公司宏觀經濟分析師指出。所以正如歷史上高漲的金價常在每月美國非農就業數據出臺前有所收斂一樣，部分黃金多頭在周五前理性回吐，以防傳說中的QE3遭遇“不測”。

　　所謂的“部分黃金多頭”無疑包含了那些對沖基金。高賽爾貴金屬分析師馬文遠稱：“對沖基金借助QE3幌子，趁機高位平掉對沖寸頭，一些懷著QE3憧憬的投資者，成了對沖基金絞殺的對象。”不要貿然“抄底”金價：“很多人不知道這種暴漲之后的暴跌力度多么強，任何所謂‘抄底’黃金都可能變成半空接飛刀，相比長期上漲對空頭的殺傷，短期暴跌對多頭的殺傷力更強。”