在世界債權(quán)人為美債安全性擔(dān)驚受怕之時,身為世界第一大黃金儲備國,美國已成功地讓黃金儲備對等地獲取了23.20%的絕對收益,巨量財富增值就這樣輕易變成了現(xiàn)實,而其付出的代價,只是給美債持有人一個“安全”的口頭承諾!只是這種承諾充滿了變數(shù),危機恐怕日后還會繼續(xù)發(fā)酵。 國際金價上周五沖上了每盎司1876.1美元,單周振幅8.6014%,高低落差148.59美元,牛市風(fēng)格淋漓盡致,與劇烈波動的全球股票市場形成鮮明對比。 黃金市場這波牛市,起步于7月1日的每盎司1479.35美元,波詭云譎的是,這個時點恰好重疊美聯(lián)儲QE2到期的時段,是圍繞美債上限爆發(fā)“府院之爭”的關(guān)鍵時刻。雖然量化寬松能否繼續(xù)尚無定論,而黃金市場則是一派“不差錢”的紅火景象。更為詭異的是,進入8月,標(biāo)普調(diào)降美國主權(quán)國家信用評級,引發(fā)美債危機。,全球股市遭受重創(chuàng),但金市瘋牛前行的步伐不僅沒有受到大的影響,反而快馬加鞭加速上沖,金價如脫韁的野牛,三天之內(nèi)連下1700美元、1800美元兩大關(guān),真實地演繹了一部金價狂想曲。50天內(nèi),金價漲幅23.20%,最大漲幅曾達26.42%。 在金融動蕩中不期而遇黃金牛市,就這樣透露出驚天的財富轉(zhuǎn)移秘密:在世界債權(quán)人為美債安全性擔(dān)驚受怕、尋求資產(chǎn)安全承諾和保障之時,美國身為世界第一大黃金儲備國,同期已成功地讓黃金儲備對等地獲取了23.20%的絕對收益,巨量財富增值就這樣輕易變成了現(xiàn)實,而其付出的、可以看得見的代價,只是給美債持有人一個“安全”承諾! 黃金市場罕見大牛市,美國政府坐擁巨額財富增值收益。據(jù)世界黃金協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)透露,美國擁有黃金儲備8133.5噸,位列全球第一,占全球總儲量的26.49%,而中國黃金儲備硬通貨僅有1054.1噸,接近美國黃金儲備總量的八分之一左右,約占中國整個外匯儲備軟通貨的1.6%左右,而美國黃金儲備占外匯儲備比重高達74.2%,德國71.4%緊隨其后,法國也有66.2%的占比。因為人民幣匯率近期升值變動頻繁,采用美元/盎司為報價單位計算金價,美國黃金儲備7月以來實現(xiàn)增值999.3643億美元。 這種奇異的現(xiàn)象,促使筆者從美債、金價、標(biāo)普評級之間內(nèi)在邏輯和因果聯(lián)系上梳理思路,揭開美國逢兇化吉的秘密。 考察美聯(lián)儲8月9日議息會議,用巧妙方式拋棄直接印鈔選項,為美債畫出了一個不隱含了諸多問號的冒號,只是暫時安撫住了資本市場的恐慌情緒。其避開了全球譴責(zé)焦點——量化寬松,不在數(shù)量模式上尋求債務(wù)解決之道,卻另辟蹊徑使用利率價格手段,開啟了中長期持續(xù)低利率的政策閘門,實際上也確保了美元供給充裕的貨幣條件,即壓低了國內(nèi)外市場使用資金的價格和成本,暫時轉(zhuǎn)移了資本市場對美債承兌能力的懷疑,短期內(nèi)緩解了誘發(fā)股市劇烈動蕩的擔(dān)憂情緒。美國債市表現(xiàn)格外平靜,主權(quán)國家信用危機涉險過關(guān),納斯達克和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)也在過山車般的巨震中尋求著平衡,最終能否穩(wěn)定下來一定要受制于美國政府傳遞給世界的信用和信心,復(fù)蘇和提振也取決于美債問題解決的徹底性。 美聯(lián)儲這種做法其實就等同于“定向?qū)捤伞保轻槍γ绹敻怀钟行问皆龇识皩捤伞薄Kㄟ^拉高美國重倉持有的資產(chǎn)(黃金)價格,在世界范圍內(nèi)進行有利于美國的財富轉(zhuǎn)移;維持或承諾國家信用性資產(chǎn)(主要是美債)價格,防止投資者對美債信用悲觀而短期集中拋棄;限制或打壓證券化泡沫資產(chǎn)(主要是股票)價格,迫使流動性跟隨利益行走,向黃金交易集中,也就是驅(qū)使世界虛擬財富向美國賬戶集中和流動。大量金融動蕩中蒸發(fā)掉的他國沉沒財富,就這樣通過金融工具和金融杠桿公然被美國“打撈”回收了。 主權(quán)國家信用評級調(diào)降,動搖的是美國社會信用制度的基石,本該像臺風(fēng)“梅花”一樣橫掃金融市場,沖擊建立在信用基礎(chǔ)上的金融制度。可是怪異的是,股市受到標(biāo)普信用降級重創(chuàng),但又受到利率寬松的提振,像過山車一般大起大落寬幅震蕩;而缺乏信用支撐的美債卻毫發(fā)無損,奇跡般保持了絕對強勢;黃金更是像服用了“興奮劑”,走向爆發(fā)式增長的路徑。 作為保值性的貴金屬,黃金度量的是紙幣的價格,或者說刻畫了紙幣的貶值程度。黃金價格越低,說明美元供應(yīng)越緊,也說明美元越值錢。反之,黃金價格越高,說明美元供給越充裕,美元所對應(yīng)的信用級別就走低,要發(fā)行國債就面臨信用不足的困難。從這個邏輯和意義上來看,黃金價格暴漲,反過來也證明了美國主權(quán)信用確實有問題。但此時,美聯(lián)儲更多考慮的是美國自身利益的最大化,而不是從根本上采取治本措施,通過限制美元濫發(fā)來重樹美元信用。在化解巨額債務(wù)危機層面,把低利率維持到2013大選之年,為重啟量化寬松的QE3貨幣政策創(chuàng)造條件,這無形之中透露出美國政府只關(guān)注維護債券價格的穩(wěn)定,避免國際上大幅拋售美債的危險,而在最核心的債務(wù)償還方面并不想有所作為,是頭痛醫(yī)頭,腳痛醫(yī)腳的本末倒置花招,并沒有從根子上體現(xiàn)出維護國家信譽的足夠誠意。 再進一步分析,美聯(lián)儲8月9日議息會議故意留下了許多變化空間。遲滯性的十年期消減政府支出的長期承諾,用當(dāng)前政府信譽背書,很像一種緩兵之計的權(quán)宜策略,只是求得降低債務(wù)危機的公眾影響系數(shù)。從長期來看,政府面臨換屆,限制政府花錢的政策,自然存在先天性時間跨度缺陷,是否會得到換屆之后政府認(rèn)可,并嚴(yán)格遵守和積極執(zhí)行,是不確定性足夠大的未知數(shù)。若未來經(jīng)濟狀況進一步惡化,政府為了拯救和刺激經(jīng)濟,當(dāng)然不愿意自縛手腳消減花費。這種缺乏監(jiān)管和保證的承諾,充滿了變數(shù),就像一枚種子被深深埋入地下,恐怕日后還會繼續(xù)發(fā)酵,醞釀成為危及債權(quán)人利益的危機事件。
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