非美銀行出現的美元短缺之嚴重性，要求全球各國都要作出政策予以應對。BIS報告以該框架，解釋了為什么英國、歐洲、瑞士等多個央行與美聯儲簽訂美元互換協議，以將美元從美聯儲輸送到該國銀行體系之中。
 
　　歐洲央行和瑞士銀行2007年就發布了與美聯儲的互換協議。
 
　　由于資金短缺波及到全球各大銀行，與美聯儲進行的外匯互換安排橫跨各洲，延伸到澳大利亞、新西蘭、斯堪的納維亞以及幾個亞洲國家的央行和拉丁美洲的央行，形成了一個全球外匯互換網絡。各中央銀行也加入地區性外匯互換協議以跨境分配各自貨幣。
 
　　2008年10月13日，美聯儲與英格蘭銀行之間，歐洲央行與瑞士銀行之間的外匯掉期開始在數量上不受限制，而是根據美元融資的需求而定。
 
　　BIS報告評論認為，以美元、美聯儲為核心的全球外匯互換網絡的構建，通過在全球范圍內提供美元，美聯儲成功地成為國際的最后貸款人。
 
　　全球通過國際美元外匯掉期而獲得的美元數量在2008年10月急速增加，并在2008年12月達到了峰值5830億美元，這反映出雷曼兄弟破產后對美元的需求規模之大。從那以后，對外匯掉期的使用逐漸降溫，在2009年10月初減至500億美元。
 
　　BIS報告指出，除了解決燃眉之急外，從制度角度看，全球外匯互換協議有更廣泛的利益。互換協議的結構似乎克服了通常與國際最后貸款人相關的兩大挑戰。首先，從根本上說，與國際各金融機構管理的有限資源相比，美聯儲以及他國外對手方（即他國央行）有能力創造任何數量的貨幣。各界對其他貨幣的需求可以通過外匯掉期及各自的央行得以滿足。
 
　　其次，外匯掉期不存在導致道德危機上升的信息問題。通過向國外央行抵押貸款，作為他們在各自管轄區內的銀行的媒介，美聯儲能夠假設這些最終貸款者沒有信用危機，并且將監督銀行（或擔保貸款）的任務委托給當地類似于銀行監督機構的國家權力機構。
 
　　有何異同？
 
　　截至2011年6月底，法國三家主要銀行，法國巴黎銀行、法國興業銀行、法國農業信貸銀行的一級核心資本充足率分別高達9.6%、9.3%、9.1%，但至今以來其股價卻腰斬式下跌。衡量銀行風險的傳統指標在很大程度上發生了邏輯變化。
 
　　當前，金融市場對歐洲銀行業的擔憂，既源于對他們所持有問題國債資產方的擔憂，更多來自于銀行資產負債表負債方的擔憂。擔憂在于，在流動性緊張的情況下，是否能籌集到足夠的流動性資金。
 
　　與2008年危機時一樣，作為歐洲金融機構獲取美元融資的主要來源，美國貨幣市場基金在持續減少對歐洲銀行的敞口融資。市場信心惡化，放大對手風險，銀行囤積現金、相互借貸的意愿也在下降。這都顯示出了銀行體系負債方穩定資金的重要性。
 
　　根據中金公司的統計，6家歐洲大陸銀行的短期負債共為1.8萬億歐元，包括0.6萬億歐元的回購和1.2萬億歐元的以貨幣市場基金為主渠道的短期借入資金。這顯示了這些銀行高度依賴短期市場融資，從而加重了銀行的脆弱性。
 
　　歐洲眾多銀行存款占負債資金的比例并不高。根據中金公司的統計，法國興業銀行零售存款占資本的比例為38%。
 
　　一如2008年9月雷曼破產之后市場融資渠道的崩潰，在融資壓力面前，2011年6月29日，歐洲央行和英國、瑞士等國家央行宣布與美聯儲延長貨幣互換協議，互換協議規模總額達到2870億美元。用BIS報告的話說，美聯儲將繼續作為全球最后貸款人的角色，擴大美元在全球的勢力范圍。
 
　　與2008年9月危機之后的格局一致，歐洲銀行業對美元融資的需求，也在繼續推高美元匯率。如今唯一的問題是，當時美元指數攀升至89高位，歐元貶值到1.25低位，現在這一波升值，美元指數會到多少？歐元匯率會貶值到多少？