從暴富到爆倉：黃金牛市就這么遠離了嗎
 
　　國際金價創新高 一南京炒金客已賺了370多萬一個月前，國際金價上演狂飆走勢，現貨金和期金均突破1900美元/盎司大關，其中現貨金最高漲至1911美元，期金最高漲至1917美元，均創下有史以來的新高。在金價狂飆的同時，南京炒金客、炒銀客都賺得盆滿缽滿，據一家金店人士介紹，有位市民去年至今已賺了370多萬元，而一位炒銀客最近兩個月從80萬本金炒到了130多萬元，賺了50多萬。

　　從暴富到爆倉：黃金客夢斷習慣做多的老楊在這幾年的黃金牛市里頗有斬獲。然而，自國際金價9月6日攀至最高點1922.6美元之后就開始連日下跌，并帶動上海期金從每克400元關口附近回落至340元一線，跌幅達一成半。手里拿著的多單剎那間化為燙手山芋，有死多頭之稱的他一如既往地選擇了死扛，然而行情跳水的結果，最終卻是讓他爆倉出局。

　　陷入恐慌之中的老楊，當時還不知道自己正經歷著一場盛極而衰的世紀大行情。以大家炒的紐約期金來看，自從2008年10月份681美元/盎司啟動金融危機后的一波上漲行情以來，由前期的慢牛逐漸演繹成瘋牛，連續突破多個重要的整數關口，在不到三年的時間內創出歷史高點1922美元/盎司。然而，隨著全球經濟二次探底風險加劇，流動性的不足，尤其是市場預期美聯儲量化寬松政策落空使得金價開始跳水。其中，上周五(9月23日)紐約期金單日跌幅創5年來最大；全周跌幅8.56%，為1983年以來最大。
 
　　金銀“超級暴跌”引爆倉風險 金交所急擴漲跌停板
 
　　黃金暴跌近6%，白銀暴跌近17%——上周五外盤突如其來的“超級暴跌”令整個貴金屬市場猝不及防，更讓國內投資者目瞪口呆。黃金的跌幅是過去20年來第三大單日跌幅，而白銀的跌幅更是創下史上紀錄。專家表示，由于暴跌發生在上周五晚上，因此今日國內市場開盤后，將必然會有一批白銀投資者直接“爆倉”，而一些黃金投資者的風險也已較大。為此，上海黃金交易所已發布公告，26日白銀(T+D)的漲跌停板將擴至12%，一場嚴峻的風險考驗即將到來。
 
　　信息不對等 炒作金銀可能死在大牛市半路
 
　　“超級暴跌”使得部分黃金白銀投資者損失慘重。尤其是玩期貨“紙黃金”和“紙白銀”的炒作型投資者，更是遭遇強行平倉，本錢都輸掉了。以白銀為例，今年年初開始趨熱，一些金融機構推出白銀期貨業務，保證金比例只有10.5%，相當于用10元可投資買賣100元白銀。而同時，只要銀價跌幅超過10%，保證金就面臨“虧光”的危險∩以想象，超過30%的連續跌停，要讓多少人賠光輸凈了。
 
　　金銀價格緣何突現暴跌
 
　　在不到一個月的時間里，貴金屬市場出現了罕見的暴漲暴跌的“過山車”行情——國際金價在兩次突破“千九”大關后迅速陷入低谷，數據顯示，黃金期價上周的累積下跌達到9.6%，為上世紀80年代中期以來之最；而白銀，更是以近17個百分點的日跌幅，刷新了歷史記錄。如此突如其來的崩盤式暴跌，令整個市場猝不及防，為應對可能促發的巨大風險，上海黃金交易所將白銀的漲跌停板擴至12%，保障金也視情況調整。

　　“短期內，黃金的走勢取決于三方面因素。”市場人士表示：“一是全球經濟和財政方面面臨的挑戰；二是投資者和金融市場對經濟前景的看法和詮釋；三是投資者對黃金目前所處價位的理解。”長期而言，上述人士表示，美元長期走軟的趨勢難以改變，這將為金價上漲提供有力的支撐。
 
　　見頂還是中繼：后市漲跌分歧大
 
　　黃金從9月初的1920美元歷史高位，到一度跌穿1600美元。“我看到兩種紅眼睛，不是輸紅眼的，就是準備殺入而急紅眼的！”《貨幣戰爭》作者宋鴻兵在黃金暴跌之際這樣形容黃金投資者。比起隨時可能被爆倉的貴金屬杠桿交易投資者，實物金的黃金投資者依然無畏，趁著暴跌購入投資金條借此補倉的投資者不在少數。
 
　　金價“兩月瘋狂”后回到原點
 
　　在傳統的黃金消費旺季到來前，黃金市場上演了不折不扣的過山車行情，昨日跌幅近6%。相比之下，白銀市場更可用“驚心動魄”來形容，從每盎司近40美元跌至26美元只用了3天時間。

　　至于后市的判斷，分析人士的看法則多有分歧。有觀點認為，金價漲勢已告一段落，近兩周繼續下探的可能性很大，且波動風險加劇，在金價趨于穩定之前，建議投資者離場觀望。而白銀的中期走勢已被破壞，投資者不宜盲目看多。

　　但有對沖基金經理表示，近兩日黃金的大幅度下跌說明“扭轉操作”對市場的影響可能結束了，大宗商品即將迎來反彈。
 
　　國際金價或階段性見底
 
　　周一金價在遇阻后大幅回升，遠遠脫離底部，從圖形上看，存在階段性見底的技術條件，但目前并不能確定外部環境是否會繼續對金價運行產生不利影響，因此后市走向存在多種可能。

　　“如果美元走強會形成金價打壓，那么短期金價的回升可能僅僅是一個階段下跌中的弱勢反彈，但金價應該至少存在回抽到1700美元附近的可能；如果反彈能夠持續5個交易日以上，則存在回升至1750美元附近的可能；如果兩周內金價沒有回升至1750美元附近，也沒有進一步回到1580美元下方，那么金價存在階段性見底的可能。而一旦金價僅僅完成弱勢反彈后再續下跌走勢，則可能考驗6月的1480美元附近低點，甚至可能測試1445美元附近低點，該價位存在極強技術支撐。”楊易君指出，如果出現這樣的運行態勢，階段性市場可能步入弱勢區間震蕩，年內不會再有新高產生。但如果金價大幅調整后，真的出現希臘違約情況，則存在刺激金價井噴上行的可能，就好像2008年雷曼兄弟宣布倒閉時一樣。他同時提醒說，近期關于黃金牛市終結論的觀點甚囂塵上，建議投資者冷靜對待。
 
　　一跌再跌 專家警示貿然抄底風險
 
　　從9月21日的1816美元/盎司到昨日的1532美元/盎司，黃金在短短四個交易日最高跌幅達15%。雖然金銀跌幅慘重，但市民購金熱情并未減退，更有投資者入場“抄底”。太陽金店副總經理焦光義介紹，上周末該金店的金飾及金條銷售量都有所增加。“許多投資金條的購買者認為目前價位已經較低，適合介入；還有一部分購買者是在此前高價位時買入的，再次購買是為了攤低成本。”他建議投資者，“目前黃金市場波幅巨大，投資者盡量分批購買，減小金價波動風險”。

　　投資者對于歐元前景的擔憂以及歐洲銀行屢遭評級后的流動性沖擊都會大大支持美元繼續走強，重演次貸危機最嚴重時美元不弱反強的一幕，這將使得近期金價的主基調是下行。不建議投資者根據技術指標看到金銀暴跌后急于抄底。
 
　　避險光環褪色投資屬性不改 國際金價進退維谷
 
　　從各種跡象來看，國際金價都很難重演今夏快速積累泡沫的急升態勢。如果備受關注的歐債危機不會在極短時間內取得關鍵進展的話，那么“調整”，將最有可能成為國際金價近期的主題。

　　更有甚者，著名投資家“末日博士”麥嘉華(Marc Faber)27日指出，金市反彈僅是暫時的，“股市和金市都處于超賣水平，這周的反彈過后將迎來更長期的低迷”。他預計，未來國際金價將“退守”每盎司1100美元至1200美元區間。
 
　　抄底時機未到
 
　　上海中期期貨分析師李寧在接受記者采訪時表示：“當全球經濟出現局部低迷時，黃金可以起到避險保值作用，但當極端恐慌情緒出現時，投資者更傾向于了結已經獲利的黃金投資來彌補其他品種上的損失。”

　　此外，美元與黃金一樣有避險功能，美聯儲“扭曲操作”后美元強勢上漲，成為更好的避險品種，對黃金起到了替代作用，美元上漲也進一步讓以美元計價的黃金期貨承壓。

　　上周末，紐約商業交易所的母公司芝加哥商業交易所集團(CME)上調了黃金期貨合約保證金要求，將基準黃金合約的初始保證金要求提高了21%。

　　李寧還指出：“上調保證金要求是壓在駱駝身上的最后一根稻草，對金價的打壓作用巨大，這也是導致本周黃金期貨依然有下跌空間的因素之一。目前黃金期貨多頭已經慌不擇路，多頭平倉反過來將加劇金價跌幅。”
 
　　牛市背后的全球資金大博弈
 
　　1000美元、2000美元、5000美元、10000美元一盎司黃金究竟應該標價幾何金價狂飆是牛市中途還是末路狂奔以萬億計的全球各路資金正在博弈中尋找最終的答案。

　　一個明顯的事實是，隨著金融危機、主權債務危機接連爆發，全球信用貨幣體系遭遇嚴峻挑戰。各國央行、對沖基金、投資銀行、乃至個人投資者都開始意識到，黃金是資產配置中必要的組成部分，擁有足夠的黃金，才能在危機降臨時立于不敗之地。
 
　　四國央行9個月買入黃金210噸 墨西哥居榜首
 
　　世界黃金協會(WGC)數據調查得知：墨西哥央行從去年11月份到今年7月份，9個月就買入近100噸黃金；俄羅斯凈增黃金儲備57噸；泰國買28噸，韓國買25噸。僅此四國9個月內買黃金210噸。這些國家被市場指為推高金價的始作俑者。中國黃金儲備同期未增加。

　　根據之前英國金融時報所報道的消息，歐洲央行們今年一共增加了2.5萬盎司(0.8噸)的黃金儲備。但是根據世界黃金協會所整理的IMF每季度例行更新的黃金儲備數據統計，僅墨西哥央行一家就遠超出了這一數字。
 
　　世界黃金協會：8月黃金持有量中國排名全球第七
 
　　世界黃金協會8月份報告公布了全球的15大黃金持有者，中國以1161.6噸黃金持有量位居第七，價值約合676.5億美元，占外匯儲備比例的1.6%。

　　報告顯示，包括央行、國際機構、政府或地區在內的15大黃金持有者總持有量約為3.7萬噸，占全球黃金儲備約16.5%。其中，美國的黃金持有量為8965.6噸，依然是全球最大的黃金持有者，緊隨其后的是德國和國際貨幣基金組織，黃金持有量分別為3747.9噸、3101噸。
 
　　黃金白銀一瀉千里 “陰謀論”甚囂塵上
 
　　高賽爾貴金屬分析師馬文遠就指出，此輪黃金、白銀的暴跌，很可能是有幕后黑手推動。在馬文遠看來，陰謀一，是美國為了自己國債能夠順利發行，通過打壓黃金，使得很多新興市場國家對黃金失去信心，然后重塑美元的強勢，以吸引外圍資金；陰謀二，是歐洲金融體系出現了流動性危機，銀行系統的資產在迅速惡化，不少銀行在拋售黃金資產換取流動性，以應對可能出現的危急局面。

　　朱志剛則指出，不排除是此前獲利頗豐的機構反手做空，故意大肆打壓金價，從而形成恐慌氣氛，以便能在低位再次接盤收集籌碼。“現在的狀況，有點類似2008年金融危機的時候。當時也是有人利用恐慌情緒打壓，然后在低位接盤。此后黃金價格一路上漲。”

　　還有觀點認為，是希臘、意大利等陷入債務危機的國家，甚至包括歐盟的央行，在有意拋賣黃金，一方面換取部分流動性，另一方面是為了降低市場對貴金屬的漲價預期，從而部分恢復對歐元等主權貨幣的信心。
 
　　黃金飆升背后的大國博弈
 
　　美國學者弗朗西斯·加文(Francis Gavin)指出，布雷頓森林體系破滅后，與黃金脫鉤的美元得以自由地吹脹，幾十年來，世界紙面財富總量增加速度高于實際財富增長的數十倍。

　　如今，地緣政治的動蕩、全球金融危機后遺癥、歐美債務危機，甚至還要包括“9·11”以后美國耗資巨大的反恐戰爭等綜合因素，刺破了長期以來美元主導下濫發“紙幣”的泡沫，尋求價值之“錨”的各國央行和投資者抓住了黃金。于是，具其天然貨幣屬性的黃金登場表演了。

　　黃金既是商品也是金融品，還是政治品。歸根到底，黃金本輪的上漲，是布雷頓森林體系坍塌后國際貨幣體系核心的儲備貨幣制度“病兆”的體現。
 
　　黃金為核心的新國際貨幣體系芻議
 
　　受美國次貸危機引發的全球性金融危機打擊后，各國意識到加強金融機構管理的迫切性，卻忽視了在現有國際貨幣體系下，“美元悖論”引發的一系列深層經濟問題。建立以黃金為核心的新國際貨幣體系或將成為打破禁錮的突破點。

　　“新金本位”與原先的金本位大有不同，央行發行信用貨幣，并且保證本幣按固定比例(杠桿效應)回購黃金的遠期合約，而非實際的黃金儲備。該制度的優點：一是間接啟動了黃金固有的貨幣屬性功能，并且居民和企業很容易接受由黃金作為最終后盾的信用貨幣；二是延續信用貨幣體系下賦予各國央行貨幣政策權；三是利用杠桿規避黃金供給增量短缺；四是金融市場可以根據對未來的預期來調控一國貨幣的供應量，從而穩定了國際金融市場。
 
　　投資貼士：買金也得貨比三家
 
　　隨著黃金投資升溫，廣州市內銷售金條的商家越來越多。就價格而言，金交所會員企業與銀行銷售的金條比大型百貨商場便宜。以上海金交所九九金條為例，目前金價是360元每克，在廣百商場等地所銷售的金條價格多在此基礎上加價20~40元每克。而在銀行或金交所會員單位的黃金超市中，該類金條的價格升水(加價)多在10~20元每克這個幅度內，如購買較多，甚至可能以365元成交。
 
　　黃金白銀投資必讀：實物黃金更劃算
 
　　金價雖然已走到很高的位置，但黃金股卻還處于相對低位。不過，我并不是說黃金股會補漲，A股近期來看壓力很大，明年才有可能走到3000點，因此目前中國的黃金股應該沒有多大的投資價值，現在真正應該是買入實物黃金更劃算。

　　股票的投資價值是讓你買股票公司未來的業績狀態如何。對現在中國股市的狀態來說，黃金價格的漲跌僅僅影響黃金股公司本身一些業績的變化，應該不是公司整個狀態的全部。所以，說黃金漲，黃金股的公司股票就有投資價值，這一點我也不太認可。
 
　　國內黃金飾品價格突破400元/克，純金價格也逼近了400元，這樣的價格水平是不是虛高
 
　　黃金飾品僅僅是好看，儲備功能最好的還是金條。但是，黃金飾品有沒有投資價值我覺得也很有投資價值。毛澤東獎章就是用黃金做的，我收藏了，黃金做的奧運會紀念品我也收藏了，這些東西從收藏的角度來講也是有投資價值的。

　　我覺得從避險和收藏的角度來說，實物黃金遠勝于裝飾用的黃金。黃金飾品是工藝品，它本身是要做得更漂亮而已，因而具有很大的附加價值。從保值增值的角度來說，還是實物黃金更可*一些。
 
　　認識黃金期貨
 
　　上海期貨交易所黃金期貨合約每手1000克黃金，最低交易保證金為合約價值的7%。報價單位為元(人民幣)每克，最小變動價位0.01%，每日最大波動限制為不超過上一交易日結算價±5%。世界上大部分黃金期貨市場交易內容基本相似，主要包括保證金、合同單位、交割月份、最低波幅和最高交易限度、期貨交割、傭金、日交易量、委托指令。
 
　　黃金ETF簡介
 
　　倫敦金條一條就是25斤，價值近400萬元人民幣，一個人買不起，幾個人湊湊來買吧。湊來湊去，有興趣的人越來越多，很多買得起黃金的人，出于種種原因，也喜歡出錢給那個站出來張羅的人，湊錢讓那個人去代為買金，于是就成了黃金ETF。雖然關于ETF的說法很多，然而本質而言，ETF就是份額買賣，和目前火爆的藝術品份額交易并無本質不同，都是名義上擁有一定數量的值錢的東西。當然，理論上可以選擇實物交割，把手中的份額換成黃金或者一幅畫，但那對于多數金融機構來說就已經是天方夜譚，更不用提普通投資人。

　　從美國經驗來看，同為黃金的衍生品種，黃金期貨和黃金ETF最大的不同在于流動性。紐約的黃金期貨日均成交量2000萬盎司，而最大的黃金ETF SPDR日均成交量240萬盎司，差近10倍。
 
　　消協曝潛規則：千足金并不都那么“純”
 
　　近期市消協調查發現，由于金銀珠寶飾品銷售量的增大，行業規則與一些商家誠信度欠缺和利益最大化索取，在銷售中出現質量魚目混珠，商品名稱混亂，以次充好現象，特別是質量等糾紛變得越來越復雜。

　　為此，長春市消協發布消費警示稱，消費者購買貴金屬 首飾應首選經營規范大型商嘗規模較大的珠寶行。并且應注意了解、選擇各服務商對所售商品服務保障能力情況。

　　同時要注意查驗金飾“身份證”。鐘萍介紹說，鑒定證書就是珠寶的“身份證”。通常情況下，所售黃金 珠寶飾品都應經過嚴格檢測。與其相對應的鑒定證書，都應標有飾品名稱、品質級別、顏色、凈度、質量等項目。