2011年已經(jīng)接近尾聲。回顧這一年的金融市場(chǎng)，只有黃金投資依然“光芒四射”。而展望2012年的黃金價(jià)格，恒生銀行近日發(fā)布的一份報(bào)告指出，未來有多項(xiàng)因素仍繼續(xù)支持金價(jià)上揚(yáng)，2012年金價(jià)可望突破每盎司2000美元，比目前的價(jià)格上揚(yáng)約14%。
 
　　黃金牛市“神話”延續(xù)
 
　　回顧黃金在今年前11個(gè)月的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，黃金價(jià)格在10月份上升約5.6%后，11月份進(jìn)入一個(gè)窄幅震蕩區(qū)域，金價(jià)徘徊于每盎司1667.03美元－1802.93美元之間。11月末的國際現(xiàn)貨金價(jià)為每盎司1746.38美元。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，自2000年進(jìn)入牛市以來，黃金已是連續(xù)11年上揚(yáng)，金價(jià)上升超過5倍，平均每年上升16.3%，升幅遙遙領(lǐng)先于股票指數(shù)及債券等金融資產(chǎn)的投資收益。
 
　　對(duì)于黃金價(jià)格的持續(xù)上漲，恒生銀行的專家分析指出，在2008年金融危機(jī)后，由于投資者對(duì)貨幣的信心下降，黃金作為避險(xiǎn)工具的優(yōu)勢(shì)得以體現(xiàn)，金價(jià)也開始了一輪更強(qiáng)勁的上漲。自金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)推出兩輪量化寬松政策，貨幣超發(fā)引發(fā)的通脹問題，同樣成為金價(jià)上漲的助推因素。而歐債危機(jī)爆發(fā)后，市場(chǎng)上的避險(xiǎn)情緒更是加劇了金價(jià)的漲勢(shì)。不久前，作為歐元區(qū)第二及第三大經(jīng)濟(jì)體的法國和意大利，相對(duì)于德國的國債息差在近期又升至紀(jì)錄高位，歐債危機(jī)的深化，也成為金價(jià)的“助推器”。
 
　　未來金價(jià)或仍上漲
 
　　展望2012年的黃金價(jià)格走勢(shì)，恒生銀行的報(bào)告仍持樂觀態(tài)度。恒生銀行認(rèn)為，由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢，美聯(lián)儲(chǔ)未來將繼續(xù)執(zhí)行寬松政策。美聯(lián)儲(chǔ)剛于上月將明年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)中位數(shù)由3.5%調(diào)低至2.7%，并預(yù)期明年底失業(yè)率為8.6%，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)衰退前5%的水平。專家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)為增加就業(yè)將繼續(xù)維持利率于極低水平，并在需要時(shí)進(jìn)一步放寬銀根。
 
　　其次，歐洲的債務(wù)危機(jī)短期內(nèi)估計(jì)難以解決。雖然在10月份舉行的峰會(huì)上，歐元區(qū)領(lǐng)袖同意擴(kuò)大作為區(qū)內(nèi)援助基金的歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制 (EFSF)的規(guī)模，但不少投資者質(zhì)疑其解決危機(jī)的成效，財(cái)政穩(wěn)健國家是否愿意繼續(xù)向財(cái)困國家提供援助，也充滿變數(shù)。畢竟財(cái)政援助是無法令財(cái)困國家回復(fù)財(cái)政穩(wěn)健的，這些國家只有采取必要的削減財(cái)赤措施，才能令投資者重拾信心。當(dāng)然，財(cái)困國家會(huì)否落實(shí)有關(guān)措施，投資者是否可以耐心等候措施得以落實(shí)，目前都還是疑問。也因此，數(shù)據(jù)顯示第三季度市場(chǎng)對(duì)黃金的投資需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示出投資者把黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)及保值的投資工具。
 
　　恒生銀行的報(bào)告還認(rèn)為，近期的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策及歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)似乎比美國短期通脹前景更能影響黃金價(jià)格。第三季度當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)推出更多的寬松貨幣政策時(shí)，以及歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)惡化的情況，都令黃金的投資需求，即包括金條、金幣及黃金交易所買賣基金的需求，比去年同期增長33%，達(dá)到468.1噸，為有記錄來的第三高位，顯示出黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)及保值工具的獨(dú)特地位。因此，恒生銀行預(yù)計(jì)，在環(huán)球經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)不明朗的情況下，2012年的金價(jià)走勢(shì)仍然樂觀。
 
　　震蕩難以避免
 
　　不過，雖然在多重因素的綜合作用下，金價(jià)明年可能會(huì)進(jìn)一步上揚(yáng)，但未必?zé)o驚無險(xiǎn)。恒生銀行認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)推行量化寬松貨幣政策，美國的通脹率仍然處于較低水平。美聯(lián)儲(chǔ)用作通脹指標(biāo)的核心個(gè)人消費(fèi)開支通脹10月份為1.7%，低于美聯(lián)儲(chǔ)視為理想的2%水平。如果這種趨勢(shì)持續(xù)，投資者以黃金作為對(duì)沖通脹的需求也可能會(huì)減弱。
 
　　從近期來看，美國上周發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)良好。美國勞工部上周五公布的11 月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國11 月失業(yè)率大幅走低至8.6%，為2009 年3 月來的最低水平。同時(shí)，美國11 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長12.0 萬人；10 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增長10萬人，初值為增長8 萬人；9 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正為增加21萬，初值為增加15.8萬。故而美國11 月失業(yè)率的急速下降及前兩個(gè)月非農(nóng)數(shù)據(jù)的大幅上調(diào)，顯示出美國勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)回暖，美國經(jīng)濟(jì)正在有力復(fù)蘇。這也意味著未來美元有走強(qiáng)可能，對(duì)于金價(jià)而言則成為利空消息。
 
　　此外，由于歐元區(qū)核心國家參與救助歐元區(qū)的態(tài)度開始變得積極，也在很大程度上提振了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的信心，避險(xiǎn)需求的退潮使得金價(jià)在近幾個(gè)交易日有小幅回落。因此，也有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)金價(jià)在2012年雖然仍看漲，但是這過程卻可能是在震蕩中徘徊前行的。