令人意外的是，剛剛結(jié)束的G20（20國集團）會議上，北京的人民幣匯率政策并沒成為最大焦點。資本流動和貨幣政策仍是此次G20峰會討論議題，但與會人士將更多注意力放在了歐元區(qū)危機。G20財政部長和央行行長會后發(fā)表的官方聲明根本未提及匯率問題。
 
　　美國財政部長蓋特納也并未像以往在G20會議上那樣就人民幣政策指責中國，相反，他在周末期間的會議上表揚了北京的經(jīng)濟改革以及人民幣對美元匯率自2005年以來達40％的升值幅度。在一個與此次G20會議同期召開的銀行業(yè)會議上，蓋特納表示，相對而言中國仍是一個新手，但已經(jīng)扮演了真正負責任和有利于局勢穩(wěn)定的角色。而且，中國經(jīng)濟的組織和架構(gòu)向偏重于滿足國內(nèi)需求方面發(fā)生了急劇轉(zhuǎn)變。
 
　　在G20會議的歷史上，敦促北京讓人民幣以更快速度升值，表達對中國匯率政策加劇了貿(mào)易失衡的憤怒一向是主菜。而這次焦點轉(zhuǎn)移，恰在北京暗示人民幣匯率今年晚些時候和明年預計會保持穩(wěn)定之際，也恰在北京表示準備向IMF（國際貨幣基金組織）增資之時。中國財政高官在官方場合表示，并不準備談論具體的增資數(shù)目。但據(jù)報道，G20官員們稱，北京的出資額可能接近1000億美元。
 
　　當然，匯率問題并未真正從多邊經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的議程中消失。蓋特納在給北京佩戴了小紅花后，也沒忘記繼續(xù)表示，人民幣升值依然符合中國的利益。更值得關(guān)注的是，IMF擔心，如果歐元區(qū)危機進一步惡化，不斷流向新興市場的資本之河有可能突然停止，使推動這些經(jīng)濟體增長的投資出現(xiàn)枯竭，并導致當?shù)刎泿?a href=http://www.stdzshenzhen.cn/huilv>匯率的劇烈波動。國際金融研究所預計，今年流向新興市場的資金將減少約1640億美元，從而導致自2010年以來流向這些地區(qū)的資金額大幅下降近30％。這也是北京需要面對的新問題。
 
　　投資者應該注意到，中國國家外匯管理局發(fā)布公告稱，將繼續(xù)防范跨境異常資金流動。國家外管局表示，中國應加強對熱錢流入的監(jiān)管力度，還必須做好應對跨境資金雙向流動風險的政策預案。因為，面對當前復雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境，跨境資金流動形勢仍有不確定性。
 
　　根據(jù)國家外管局的數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計，2011年第四季度資本和金融項目凈流出474億美元，去年前三季度為凈流入2500億美元。初步估計，2011年中國經(jīng)常項目盈余與同期GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的比重將回落到3％左右，較2007年下降了約7％。國家外管局還稱，中國外匯儲備較快增長的勢頭已有所放緩。在國家外管局主管的最新一期《中國外匯》上，該局副局長王小奕撰文稱，就近期中國跨境資金凈流出來說，是一種趨勢性逆轉(zhuǎn)還是進入了流入與流出的不斷交替，還有待進一步觀察。
 
　　多年來，高速增長的中國經(jīng)濟和升值大熱門人民幣都令中國市場成為投機資本的最愛。但眼下，全球金融危機已經(jīng)拖累中國出口和中國經(jīng)濟增速，加劇了外部世界對中國經(jīng)濟“硬著陸”的擔憂。不斷升溫的全球避險情緒也致使部分投資者轉(zhuǎn)投美元。說到底，不能自由兌換的人民幣僅僅是一種有吸引力的風險資產(chǎn)，遠未成為美元那樣的保險柜。
 
　　投資者需要接受變化：中國經(jīng)濟仍有大概率持續(xù)其平穩(wěn)發(fā)展，外資也將繼續(xù)流入，但這一切都不再理所當然。