奧林匹克故鄉(xiāng)的債務危機可能已經(jīng)無力影響黃金等大宗商品市場了。
 
　　盡管本周是決定希臘私人部門參與債務重組計劃（PSI）成敗關(guān)鍵的一周，然而對于大多數(shù)黃金市場的投資者來說，希臘問題的重要性或許已被嚴重夸大。事實上，自2009年末歐債危機浮出水面以來，一直作為事件焦點的希臘問題對金市的作用比很多人想象的要小很多。由于黃金具有區(qū)別于其他商品的金融屬性，希臘危機惡化之時或許導致避險資金的短期流入，但從整個歐債危機發(fā)展的歷程看，希臘在金價最近兩年多的運行大戲中頂多能獲一個“最佳配角獎”。
 
　　歐債危機之前的演進大致可以分為爆發(fā)、蔓延和升級三個過程，其爆發(fā)始于2009年12月惠譽、標普、穆迪三大評級機構(gòu)對希臘債務評級的“圍攻”。遺憾的是，雖然該國信用違約風險當時已經(jīng)暴露無遺，但黃金市場卻并不買賬。在“希臘門”開始被熱炒的時候，國際金價剛剛在2009年12月初攀上1200美元/盎司的寶座。此后兩個月，盡管歐債危機又燒到了葡萄牙和西班牙，但我們不僅沒有觀察到有什么避險資金大規(guī)模流入，反倒發(fā)覺金市出現(xiàn)大面積獲利回吐，紐約和倫敦兩地金價從每盎司1220美元以上的高位下滑到1050美元之下，調(diào)整幅度高達14%。

　　2010年2月之后，債務危機終于向歐元區(qū)主流國家蔓延，就連德國似乎也感受到危機的影響。自2010年4月到2011年7月，算是歐債危機的升級階段，關(guān)于希臘申請援助和機構(gòu)繼續(xù)降低其評級的消息甚至已經(jīng)多到令人麻木的程度，僅標普一家機構(gòu)就三度降低希臘債務評級。國際金價這回貌似也不負眾望，紐約黃金期貨價格這期間最高曾突破1500美元/盎司，且作為金價走強的“彈藥”，紐約金上的基金凈多頭持倉也從2010年7月的不足18萬手升至最高約26萬手。
 
　　“可是仔細看看2010年下半年到2011年上半年金融體系出了什么事，你就會發(fā)現(xiàn)希臘債務危機絕不是金價走強的主要動因。與其說資金是避希臘之險而買黃金，不如說是為了防通脹才做多黃金。”一位分析師指出。2010年后半段的金價上漲，實則是因為全球流動性泛濫和商品價格重心的普遍上移，許多商品價格在那半年內(nèi)都已翻了一倍，通脹的危險遠遠勝于歐債。其后美國在2010年11月開啟第二輪量化寬松的大門，天量的流動性幫助黃金擺脫1400美元的瓶頸，并在2011年前半年繼續(xù)沖高，同時上漲的還有白銀、原油等一度滯漲的品種。
 
　　今年以來，歐債危機對金市的影響就更為微弱，且僅限于對短線價格的影響。希臘問題最近兩個月來其實已有所緩解，該國還于2月13日通過了與歐盟和國際貨幣基金組織達成的關(guān)于第二輪救援貸款的協(xié)議。可以說，因歐債危機而進入黃金市場避險的說法已很難成立，然而資金主力對黃金的追捧卻一刻不停。在2月29日的金市大調(diào)整之前，今年國際金價的漲幅已達17%，截至2月28日當周的紐約黃金期貨上的基金凈多頭頭寸已經(jīng)逼近20萬手，還創(chuàng)去年8月來的新高。