通縮的環境通常對黃金是不利的，黃金被認為會是通脹中的避險保值工具，但匯豐銀行(HSBC)卻認為，由于通縮中央行會給出負利率，因此未必對不利。
　　
　　匯豐銀行在本周的一份報告中稱：“通縮，表面上看對黃金不利，但各國央行更可能會帶來負利率，而負利率會推動對黃金這種硬資產的持有。”
　　
　　“負利率也能消除黃金的機會成本。”
　　
　　匯豐的分析師們重申了對黃金比較看多的態度，預期今年金價在1120至1306美元/盎司間波動，均價在1234美元/盎司。
　　
　　由于原油價格低迷，全球的通脹預期都有所下降，匯豐稱，美國、歐盟、中國和日本都有對通縮的擔憂。
　　
　　匯豐稱，在通縮環境中黃金所扮演的角色并沒有被如通脹環境中的那樣被了解，但黃金會是避險保值資產，也能夠被作為投資組合多樣化的工具，這會吸引投資者們在不確定的經濟環境中轉向黃金。
　　
　　“改變和不確定性可能會帶來向黃金的轉向。”