3月11日,日本發(fā)生里氏9級地震,福島第一核電站多臺機組爆炸,并引發(fā)核泄漏。突發(fā)性災害對全球金融市場產(chǎn)生極大沖擊,日經(jīng)指數(shù)暴跌,兩年的上漲被吞噬殆盡。 與此同時,大宗商品市場也出現(xiàn)恐慌性拋盤,原油價格跌破100美元,農(nóng)產(chǎn)品(000061)也紛紛跌至多日來的低點,常年由日本掌握定價權的天膠一舉成為下跌幅度最大的大宗商品。 為應對金融市場的動蕩,日本央行迅速出手,截至18日,連續(xù)5天向金融系統(tǒng)注資,規(guī)模已達38萬億日元。3月18日,日本宣布將與G7聯(lián)合干預匯市,金融市場被注入強心針,得到巨大提振,商品期貨紛紛反彈。 “雖然短期來看日本地震對大宗商品沖擊不小,但隨著日本注資和震后重建所產(chǎn)生的商品需求,中期的大宗商品升勢還是能夠確立的。”海通期貨研究員關慧表示。但她又指出,系統(tǒng)性風險很難預料,還是要關注日本的核危機進展情況。 此外,也有市場人士提醒,需警惕日本救市救災和能源價格上漲帶來的未來全球通脹問題。 橡膠重回震前水平 地震之后,日本東北部地區(qū)的汽車工廠和下游輪胎廠商紛紛停產(chǎn),直接影響了天膠的需求預期,并影響到東南亞市場的供應。日膠大跌之后,對其他市場的膠價也產(chǎn)生了一定的引導作用。而在我國國內(nèi),由于市場通脹壓力不減,受到流動性緊縮影響,天膠價格內(nèi)憂外困,最低跌至32595元/噸。 然而,TOCOM近期聲稱,地震并未損及日本橡膠倉庫。最新數(shù)據(jù)顯示,截至2月末,日本天膠庫存總計為8133噸,同比僅減少1%。 據(jù)了解,18日,因日本干預匯市導致日元兌美元大幅回落,TOCOM的橡膠期貨一度上漲7.2%,8月合約報收每公斤424日元。大幅上漲令市場在盤初時觸發(fā)臨時暫停交易機制,日膠目前已基本回到日本地震及海嘯襲擊之前水平。 在國內(nèi),豐田復產(chǎn)的消息,令國內(nèi)投資者對天膠的預期也開始復蘇。18日,上期所橡膠期貨報收35800元/噸,連續(xù)第三天反彈。 “上期所的庫存量仍處于近幾年同期數(shù)值的低位,由于是淡季,天膠供應也處在產(chǎn)量周期中的低點,供應偏緊狀態(tài)預計將在一季度持續(xù)。”申萬期貨的研究員倪夢雪稱,供不應求的情況將對國內(nèi)膠價產(chǎn)生支撐。 原油或受益替代效應 日本地震以來,除橡膠之外,最受沖擊的當屬原油。事件發(fā)生以來,油價一直反復向下,一度跌破了100美元。“雖然中東的局勢對油價有利,但日本作為世界上最大的石油進口國之一,因為地震導致原油需求減少,對油價是個大的沖擊。”格林期貨的一位研究員表示。 3月18日,紐期所原油升至103.17美元,原油的上漲增加了合成橡膠的成本,間接又利好了天膠價格。盡管原油價格受地震的影響下跌,但記者在采訪中發(fā)現(xiàn),市場還是傾向于未來日本原油發(fā)電對核能發(fā)電的一個替代性作用。 “如果日本的核發(fā)電持續(xù)中斷,電企將不得不啟用石油發(fā)電,并且工業(yè)復工應該快于核電,從而推高油價。”上述研究員分析,危機結束后,日本應該會重新檢討其核電工業(yè)的戰(zhàn)略,短期內(nèi)核能應該要受到極大限制,原油和天然氣等傳統(tǒng)能源在發(fā)電設施中的作用將會被重視,其需求很可能就此出現(xiàn)大幅增加,這對油價將是一個有力的提振。 但他同時指出,原油價格的上漲將導致全球面臨更大的通脹壓力。日本持續(xù)注入流動性和能源價格上漲肯定會給其他國家?guī)碡撁嬗绊懀锌赡芟纫l(fā)通脹,然后造成消費抑制,進而演變成通縮。日本的災后重建也可能造成大宗商品的又一輪上漲,進而加劇全球的通脹,值得警惕。
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