4月18日，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國政府評級前景展望至負(fù)面。負(fù)面展望意味著其有1/3的可能在兩年內(nèi)下調(diào)美國長期國債評級。

　　該消息出爐后，市場呈現(xiàn)如下反應(yīng)：商品金屬、原油，甚至除金銀以外的貴金屬全線下跌，美股勁挫。

　　上述市場波動進(jìn)一步反映了怎樣的信息呢？如果爆發(fā)美債危機(jī)，市場擔(dān)心拖累全球經(jīng)濟(jì)，故商品市場及歐美資本市場全面承壓。如果爆發(fā)美債危機(jī)，則存在再度爆發(fā)全球金融危機(jī)的可能。美債危機(jī)即是美國出現(xiàn)償債困難的危機(jī)，也是持有美債風(fēng)險的危機(jī)。

　　美國有可能陷入債務(wù)危機(jī)嗎？如果美國陷入債務(wù)危機(jī)，黃金、白銀會怎樣？我認(rèn)為美國存在陷入債務(wù)危機(jī)的可能。當(dāng)然，美國在被債務(wù)逼迫得走投無路時，也可將自身的債務(wù)危機(jī)完全轉(zhuǎn)化為債務(wù)持有人危機(jī)。那就是瘋狂印鈔，稀釋債務(wù)，最終造成全球極度惡化的通脹。無論哪一種情況，都會刺激金銀價格的進(jìn)一步大幅上行。

　　目前美國債務(wù)累積繼續(xù)加大，我們沒有看到美國防范債務(wù)危機(jī)的任何舉措。當(dāng)前美國金融調(diào)控的重要目的是刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，無視所謂受控的通脹和債務(wù)的膨脹。在這種大前提下，我們認(rèn)為黃金、白銀牛市有望進(jìn)一步延續(xù)數(shù)年。

　　美國存在發(fā)生債務(wù)危機(jī)可能嗎？其實美國本身早有這樣擔(dān)心，只是沒有將這種緊張情緒渲染到市場中，而是極度渲染了歐債危機(jī)來鞏固美元儲備貨幣地位。美國財政部表示標(biāo)普的負(fù)面評級展望低估了美國應(yīng)對財政困難的能力。標(biāo)準(zhǔn)普爾隨后表示，高收入、高度多元化和靈活的經(jīng)濟(jì)對美國評級構(gòu)成支撐。讓我感覺美國政府和標(biāo)普之間似乎在演“話劇”。目前美國高收入體現(xiàn)在什么地方？是奧巴馬去年通過的2年數(shù)千億減稅法案嗎？所謂靈活的經(jīng)濟(jì)金融政策目前是在進(jìn)一步快速累積政府債務(wù)，而不是應(yīng)對發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能。

　　美國聯(lián)邦債務(wù)在過去7年里增長了一倍，達(dá)到近14萬億美元。美國債務(wù)的增長既是金融危機(jī)的結(jié)果，也部分歸因于美國政府不愿痛下決心抑制長期結(jié)構(gòu)性赤字。“嬰兒潮”一代正步入退休年齡，這將給政府支出帶來沉重負(fù)擔(dān)。

　　我們目前沒有看到美國應(yīng)對可能出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的任何變革。即無論美債危機(jī)最終是否爆發(fā)，只要這種危機(jī)在繼續(xù)潛伏，在繼續(xù)放大。那么避險情緒主導(dǎo)的黃金牛市就將進(jìn)一步延續(xù)。當(dāng)然，這都是宏觀推導(dǎo)。回到短期市場表現(xiàn)，我們依然秉持近期觀點，盡管市場存在進(jìn)一步震蕩走高的可能，但風(fēng)險遠(yuǎn)大于機(jī)會。我們目前的重點是希望捕獲階段性做空起點，追求多頭利潤的進(jìn)一步放大不是當(dāng)前操作的重點。當(dāng)然，盡管金銀或處階段性末路狂奔階段，但忌盲目猜頂。