中國作出兩項重大決定:震動德國 中國決定投入2000萬美元建立外匯投資公司,同時決定取消或減征利息稅,人們認為這是造成滬深股市再次探底的原因。這個消息在西方引起了廣泛的關(guān)注。 中國決定投入2000萬美元建立外匯投資公司,同時決定取消或減征利息稅,人們認為這是造成滬深股市再次探底的原因。這個消息在西方引起了廣泛的關(guān)注。對中國股市,此間媒體只是議論一下,最關(guān)心的卻是:中國如此巨額的外匯儲備要找出路,是否會把西方買空了。有的德國媒體甚至把中國人比作“蝗蟲”。 兩項重大決定及其帶來的直接沖擊 臨近周末兼月底的當口,中國推出了兩項財政方面的重大決定。一是,中國成立外匯投資公司的事宜,資本金來源有了定論:根據(jù)中國國務(wù)院提請全國人大常委會審議的議案,財政部擬發(fā)行1.55萬億元特別國債,購買約2000億美元外匯來組建這個投資公司。二是,中國人大常委會通過了停減征利息稅的議案。 兩個決定還沒有完全出臺,中國股市已有了極大反響。在連日已經(jīng)有所下挫的基礎(chǔ)上,周五(6月29日)兩市超過1200只個股下跌。上證綜指下跌2.39%,收于3820.70,當日最低達3779.81點。深證成指下跌2.61%,收于12546.45點。 德新社記者認為,中國股市的下挫證明,中國政府的冷卻股市措施卓有成效。美國證券網(wǎng)中文版的相關(guān)報導(dǎo)標題是:“利息稅調(diào)整走出第一步中國股市降溫漸近”。意思是,降到3800點左右還只是開端? 利息稅的股市沖擊意義 是停止征收還是降低利息稅,中國人大實際上是授權(quán)財政部來決定。但無論是停還是減,對股市的沖擊意義是明顯的。 中國從1999年11月1日起征利息稅,稅率為20%。當時的目的是抑制儲蓄過快增長,擴大內(nèi)需。因為當時中國的情況是連續(xù)多年的通貨緊縮,民眾把錢都存到銀行去。現(xiàn)在情況發(fā)生了180度的變化:通貨膨脹出現(xiàn)了;股市持續(xù)一年多高速上漲后,進入了全民炒股階段,中國人民銀行稱,僅今年4月就有約1680億元從銀行儲蓄帳號上轉(zhuǎn)入股票市場。在銀行儲蓄已經(jīng)失去了吸引力,而股市過熱人人皆知卻有人人不怕的樣子。 已有中國專家說,這個措施對股市的影響會不小于印花稅的上調(diào)。其實,這個影響可能會更大,甚至難以估計。印花稅上調(diào)之后,人們慌了一下子,觀察了一下,又放下了心來。現(xiàn)在取消或減征利息稅,卻很可能被普遍理解成:中國政府下了鐵的決心了,一定要把股市泡沫擠掉。從擴大內(nèi)需到提倡儲蓄,這是一個大轉(zhuǎn)折。這么一來,股市究竟會恐慌到什么程度就很難說了。在一定程度上還要看中國政府的下一步措施,最簡單的,人們要看看這個利息稅是取消還是降低。此間有媒體說,中國政府在走鋼絲。股市泡沫不擠掉,當然有很大的潛在危險;擠得太狠了,民眾吃不消,會成為不安定因素。 建立外匯投資公司的股市沖擊意義 跟決定停征或減征利息稅的同時,中國政府決定以發(fā)行特別國債券的形式收購?fù)鈪R來組建投資公司,數(shù)額巨大。這個決定難道跟股市也有關(guān)系嗎?確實有的,關(guān)系還不小。 因為,中國寵大的外匯儲備一大部分應(yīng)該是散在銀行和其它金融機構(gòu)的。國家把它買去,而且一下子就買去2000億美元,就使銀行的這筆“閑散資金”有了一條新的出路。換句話說,銀行可以拿來炒股的資金就會大大減少,甚至也會拋出相當多的股票來填補銀行資金的空缺。 在股市上,集團的動作意義之重大,從當年索羅斯引發(fā)東南亞金融危機可見一斑。銀行拋出股票的動作稍微大一些,就會引起連鎖反應(yīng)。 中國外匯儲備找出路的全球意義之一:世界匯率大拐彎 中國的外匯儲備早已是世界第一。據(jù)中國央行數(shù)字,到今年3月底,中國外匯儲備余額比年初又增了1350億,達12020億美元。而且,中國的貿(mào)易順差繼續(xù)膨脹,再加上外資大規(guī)模地直接涌入中國包括股市在內(nèi)的各種市場,外匯儲備可想而知繼續(xù)高速增加著。前幾天,中國政府宣布,有19家中國銀行、10家外國銀行違規(guī)讓大量外資涌入,要實施懲罰措施。又是一個明證。 中國要“解決”如此寵大的外匯儲備的“問題”,牽涉到兩個方面。一是外匯結(jié)構(gòu)的調(diào)整。自從中國宣布要改以美元為主的外匯儲備結(jié)構(gòu)為多元化的一攬子結(jié)構(gòu)后,世界上發(fā)生了什么事情呢?歐元等西方主要貨幣對美元持續(xù)升值,美元持續(xù)貶值。 這個現(xiàn)象跟中國的外匯儲備有關(guān)嗎?似乎至今還沒有什么人把兩者聯(lián)系起來。但兩者之間有聯(lián)系的可能性是非常大的。歐元等相對美元升值當然可能有其它原因。但許多原因難以讓人信服。經(jīng)濟發(fā)展方面,歐洲的速度并不比美國快。這跟中國(當然還有日本等)調(diào)整手里的外匯儲備結(jié)構(gòu)應(yīng)該是大有關(guān)系的:拋出美元,買進歐元等。當然,這個調(diào)整也不能做得動作太大了,否則中國手里的大量美元貶值,中國的虧損也是很大的。可是這個動作必然持續(xù)地在做。 前一陣有傳言說,中國要給5000億美元的美國國債券找出路,也就是要拋掉。美國大佬格林斯潘發(fā)話了:放心吧,中國找不到買家。即使如此巨大的美國國債券一時不可能都出手,但中國等國家調(diào)整外匯儲備的長時間行動給世界匯率帶來的影響之大是可想而知的,而且可能是會持續(xù)相當長時間的。 從這一點來說,應(yīng)該說是美國得利(對出口有好處),歐洲擔(dān)憂。但歐洲似乎還沒有意識到這一點。當然了,即使意識到這一點,也沒什么可說,甚至可抗議的。這屬于一種有苦難言的領(lǐng)域。 中國外匯儲備找出路的全球意義之二:買空西方? 這卻是歐洲已經(jīng)在擔(dān)心著,叫喊著,甚至抗議著的了。最近德國和西方其它國家的媒體這樣的文章可以說比比皆是。中國拿出2000億美元巨款在全世界投資,自然會使這種擔(dān)憂進一步升級。 德國“網(wǎng)絡(luò)報”(netzzeitung.de)一篇文章的標題叫“救命啊,中國人來了!”;文中提到,聯(lián)盟黨議會黨團主席發(fā)出警告說,要防止外國的國家基金(中國新的外匯投資公司就被稱為國家基金)出于戰(zhàn)略目的登陸德國企業(yè),以便施加政治影響;柏林“每日鏡報”的一篇文章說得相當?shù)倪^分:“假如中國人買下德國的樹林,砍伐它,象軍隊一樣地開進來,象一群以電鋸武裝著的蝗蟲,那么他們砍伐的當然是德國的靈魂(這個比喻引自“日報”)。……中國人什么忌諱都沒有。在我們的地鐵里實際上已經(jīng)找不到座位了。責(zé)任是中國人的。也就是說,在中國人開始買樹林之前,他們買去了德國的鋼材市場。所以地鐵沒有了軸和輪子。……在我們的墓地里很快就會見不到銅雕的墓志銘了。責(zé)任是中國人的。因為在中國開始購買德國樹林和德國鋼材市場之前,他們已經(jīng)買去了德國的銅市場。” 也許,每日鏡報這位記者可能是想寫得幽默一些,其中的說法和比喻實在太過分。但這里表現(xiàn)的一種思潮卻也不可忽視了。 實際上,中國在歐洲和西方其它地區(qū)的投資目前并沒有那么大,可以說還剛剛開始。據(jù)著名咨詢公司Ernst&Young最新的一份調(diào)研報告,2006 年在歐洲投資最大的還是美國,接下來是英國、法國、德國等歐洲國家。中國在歐洲的投資還可以說是微不足道的。但是,中國有那么多外匯儲備放在那里,現(xiàn)在又成立了外匯投資公司,這是西方許多人最擔(dān)心的了。 當然了,并非所有的西方人都象“每日鏡報”記者那樣想。杜伊斯堡大學(xué)中國經(jīng)濟問題專家陶伯教授(Markus Taube)在回答網(wǎng)絡(luò)報提出的對中國購買德國企業(yè)的擔(dān)憂這個問題時說:“這樣的討論我們已經(jīng)有許多年了,總是有不一樣的滋味,一會兒說是日本人(買空德國),一會兒說是沙特阿拉伯人,現(xiàn)在就說中國人了。” 陶伯教授說:“21世紀也許并不是有些人說的亞洲世紀,而就是中國世紀。”但是,“這并不意味著,我們將是失敗者。我們大家都會從中贏利,只有相對而言的失利者。中國的上升是一個全世界的富裕長征。” 中國有巨額外匯,那是必須使用的東西。在這個過程中,西方的擔(dān)憂和保護主義思潮是免不了的。 總而言之,中國這兩天推出的兩大財政決策,對中國的股市都會有影響。這個影響有多大,還要看中國政府的下一步怎么走。而其中的中國外匯找出路,是一件對全球有重大影響的事情。怎么處理才能使西方民眾和一些國家不至于太擔(dān)心,不至于過于站到對立面去,這對中國來說確實是一個很大的難題。
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