中國作出兩項重大決定：震動德國 中國決定投入2000萬美元建立外匯投資公司，同時決定取消或減征利息稅，人們認為這是造成滬深股市再次探底的原因。這個消息在西方引起了廣泛的關(guān)注。 中國決定投入2000萬美元建立外匯投資公司，同時決定取消或減征利息稅，人們認為這是造成滬深股市再次探底的原因。這個消息在西方引起了廣泛的關(guān)注。對中國股市，此間媒體只是議論一下，最關(guān)心的卻是：中國如此巨額的外匯儲備要找出路，是否會把西方買空了。有的德國媒體甚至把中國人比作“蝗蟲”。

    兩項重大決定及其帶來的直接沖擊

    臨近周末兼月底的當口，中國推出了兩項財政方面的重大決定。一是，中國成立外匯投資公司的事宜，資本金來源有了定論：根據(jù)中國國務(wù)院提請全國人大常委會審議的議案，財政部擬發(fā)行1.55萬億元特別國債，購買約2000億美元外匯來組建這個投資公司。二是，中國人大常委會通過了停減征利息稅的議案。

    兩個決定還沒有完全出臺，中國股市已有了極大反響。在連日已經(jīng)有所下挫的基礎(chǔ)上，周五（6月29日）兩市超過1200只個股下跌。上證綜指下跌2.39%，收于3820.70，當日最低達3779.81點。深證成指下跌2.61%，收于12546.45點。

    德新社記者認為，中國股市的下挫證明，中國政府的冷卻股市措施卓有成效。美國證券網(wǎng)中文版的相關(guān)報導(dǎo)標題是：“利息稅調(diào)整走出第一步中國股市降溫漸近”。意思是，降到3800點左右還只是開端？

    利息稅的股市沖擊意義

    是停止征收還是降低利息稅，中國人大實際上是授權(quán)財政部來決定。但無論是停還是減，對股市的沖擊意義是明顯的。

    中國從1999年11月1日起征利息稅，稅率為20％。當時的目的是抑制儲蓄過快增長，擴大內(nèi)需。因為當時中國的情況是連續(xù)多年的通貨緊縮，民眾把錢都存到銀行去。現(xiàn)在情況發(fā)生了180度的變化：通貨膨脹出現(xiàn)了；股市持續(xù)一年多高速上漲后，進入了全民炒股階段，中國人民銀行稱，僅今年4月就有約1680億元從銀行儲蓄帳號上轉(zhuǎn)入股票市場。在銀行儲蓄已經(jīng)失去了吸引力，而股市過熱人人皆知卻有人人不怕的樣子。

    已有中國專家說，這個措施對股市的影響會不小于印花稅的上調(diào)。其實，這個影響可能會更大，甚至難以估計。印花稅上調(diào)之后，人們慌了一下子，觀察了一下，又放下了心來。現(xiàn)在取消或減征利息稅，卻很可能被普遍理解成：中國政府下了鐵的決心了，一定要把股市泡沫擠掉。從擴大內(nèi)需到提倡儲蓄，這是一個大轉(zhuǎn)折。這么一來，股市究竟會恐慌到什么程度就很難說了。在一定程度上還要看中國政府的下一步措施，最簡單的，人們要看看這個利息稅是取消還是降低。此間有媒體說，中國政府在走鋼絲。股市泡沫不擠掉，當然有很大的潛在危險；擠得太狠了，民眾吃不消，會成為不安定因素。

    建立外匯投資公司的股市沖擊意義

    跟決定停征或減征利息稅的同時，中國政府決定以發(fā)行特別國債券的形式收購?fù)鈪R來組建投資公司，數(shù)額巨大。這個決定難道跟股市也有關(guān)系嗎？確實有的，關(guān)系還不小。

    因為，中國寵大的外匯儲備一大部分應(yīng)該是散在銀行和其它金融機構(gòu)的。國家把它買去，而且一下子就買去2000億美元，就使銀行的這筆“閑散資金”有了一條新的出路。換句話說，銀行可以拿來炒股的資金就會大大減少，甚至也會拋出相當多的股票來填補銀行資金的空缺。

    在股市上，集團的動作意義之重大，從當年索羅斯引發(fā)東南亞金融危機可見一斑。銀行拋出股票的動作稍微大一些，就會引起連鎖反應(yīng)。

    中國外匯儲備找出路的全球意義之一：世界匯率大拐彎

    中國的外匯儲備早已是世界第一。據(jù)中國央行數(shù)字，到今年3月底，中國外匯儲備余額比年初又增了1350億，達12020億美元。而且，中國的貿(mào)易順差繼續(xù)膨脹，再加上外資大規(guī)模地直接涌入中國包括股市在內(nèi)的各種市場，外匯儲備可想而知繼續(xù)高速增加著。前幾天，中國政府宣布，有19家中國銀行、10家外國銀行違規(guī)讓大量外資涌入，要實施懲罰措施。又是一個明證。

    中國要“解決”如此寵大的外匯儲備的“問題”，牽涉到兩個方面。一是外匯結(jié)構(gòu)的調(diào)整。自從中國宣布要改以美元為主的外匯儲備結(jié)構(gòu)為多元化的一攬子結(jié)構(gòu)后，世界上發(fā)生了什么事情呢？歐元等西方主要貨幣對美元持續(xù)升值，美元持續(xù)貶值。

    這個現(xiàn)象跟中國的外匯儲備有關(guān)嗎？似乎至今還沒有什么人把兩者聯(lián)系起來。但兩者之間有聯(lián)系的可能性是非常大的。歐元等相對美元升值當然可能有其它原因。但許多原因難以讓人信服。經(jīng)濟發(fā)展方面，歐洲的速度并不比美國快。這跟中國（當然還有日本等）調(diào)整手里的外匯儲備結(jié)構(gòu)應(yīng)該是大有關(guān)系的：拋出美元，買進歐元等。當然，這個調(diào)整也不能做得動作太大了，否則中國手里的大量美元貶值，中國的虧損也是很大的。可是這個動作必然持續(xù)地在做。

    前一陣有傳言說，中國要給5000億美元的美國國債券找出路，也就是要拋掉。美國大佬格林斯潘發(fā)話了：放心吧，中國找不到買家。即使如此巨大的美國國債券一時不可能都出手，但中國等國家調(diào)整外匯儲備的長時間行動給世界匯率帶來的影響之大是可想而知的，而且可能是會持續(xù)相當長時間的。

    從這一點來說，應(yīng)該說是美國得利（對出口有好處），歐洲擔(dān)憂。但歐洲似乎還沒有意識到這一點。當然了，即使意識到這一點，也沒什么可說，甚至可抗議的。這屬于一種有苦難言的領(lǐng)域。

    中國外匯儲備找出路的全球意義之二：買空西方？

    這卻是歐洲已經(jīng)在擔(dān)心著，叫喊著，甚至抗議著的了。最近德國和西方其它國家的媒體這樣的文章可以說比比皆是。中國拿出2000億美元巨款在全世界投資，自然會使這種擔(dān)憂進一步升級。

    德國“網(wǎng)絡(luò)報”（netzzeitung.de）一篇文章的標題叫“救命啊，中國人來了！”；文中提到，聯(lián)盟黨議會黨團主席發(fā)出警告說，要防止外國的國家基金（中國新的外匯投資公司就被稱為國家基金）出于戰(zhàn)略目的登陸德國企業(yè)，以便施加政治影響；柏林“每日鏡報”的一篇文章說得相當?shù)倪^分：“假如中國人買下德國的樹林，砍伐它，象軍隊一樣地開進來，象一群以電鋸武裝著的蝗蟲，那么他們砍伐的當然是德國的靈魂（這個比喻引自“日報”）。……中國人什么忌諱都沒有。在我們的地鐵里實際上已經(jīng)找不到座位了。責(zé)任是中國人的。也就是說，在中國人開始買樹林之前，他們買去了德國的鋼材市場。所以地鐵沒有了軸和輪子。……在我們的墓地里很快就會見不到銅雕的墓志銘了。責(zé)任是中國人的。因為在中國開始購買德國樹林和德國鋼材市場之前，他們已經(jīng)買去了德國的銅市場。”

    也許，每日鏡報這位記者可能是想寫得幽默一些，其中的說法和比喻實在太過分。但這里表現(xiàn)的一種思潮卻也不可忽視了。

    實際上，中國在歐洲和西方其它地區(qū)的投資目前并沒有那么大，可以說還剛剛開始。據(jù)著名咨詢公司Ernst&Young最新的一份調(diào)研報告，2006 年在歐洲投資最大的還是美國，接下來是英國、法國、德國等歐洲國家。中國在歐洲的投資還可以說是微不足道的。但是，中國有那么多外匯儲備放在那里，現(xiàn)在又成立了外匯投資公司，這是西方許多人最擔(dān)心的了。

    當然了，并非所有的西方人都象“每日鏡報”記者那樣想。杜伊斯堡大學(xué)中國經(jīng)濟問題專家陶伯教授（Markus Taube）在回答網(wǎng)絡(luò)報提出的對中國購買德國企業(yè)的擔(dān)憂這個問題時說：“這樣的討論我們已經(jīng)有許多年了，總是有不一樣的滋味，一會兒說是日本人（買空德國），一會兒說是沙特阿拉伯人，現(xiàn)在就說中國人了。”

    陶伯教授說：“21世紀也許并不是有些人說的亞洲世紀，而就是中國世紀。”但是，“這并不意味著，我們將是失敗者。我們大家都會從中贏利，只有相對而言的失利者。中國的上升是一個全世界的富裕長征。”

    中國有巨額外匯，那是必須使用的東西。在這個過程中，西方的擔(dān)憂和保護主義思潮是免不了的。

    總而言之，中國這兩天推出的兩大財政決策，對中國的股市都會有影響。這個影響有多大，還要看中國政府的下一步怎么走。而其中的中國外匯找出路，是一件對全球有重大影響的事情。怎么處理才能使西方民眾和一些國家不至于太擔(dān)心，不至于過于站到對立面去，這對中國來說確實是一個很大的難題。