4月18日，美國標普公司宣布，將美國AAA信用評級的前景，從“穩定”調降至“負面”，并且未來有可能下調政府債務的評級。此消息一出，再次引起世人對美國債務的關注。從統計數據看，美國政府2011財年赤字約1.3萬億美元，仍處于高位，美國國債總額也出現迅速增長，目前達到了14.31 萬億美元。美國主權債務風險正不斷累積，這對美國和世界經濟將會產生哪些影響呢？

　　1、美國主權債務風險會影響美國寬松經濟政策的退出。

　　自國際金融危機爆發以來，美國持續下調利率，并采取量化寬松政策刺激經濟，美國的財政赤字水平和債務水平爆發性上升。如果美聯儲開始提高利率，則政府的債務負擔會上升，并且政府融資成本也會進一步上升。目前美國經濟雖然開始逐步恢復，但是復蘇步伐仍然緩慢，短期內削減赤字可能性不大，這次政府一度面臨“關門”窘境也反映了消減財政赤字的艱難，政府可能還要繼續依賴“以債養債”。

　　標普警告美國的主權債務風險會推高美國政府發債的成本，盡管市場一直批評美國的量化寬松政策，但是眼前不排除美聯儲啟動“第三輪量化寬松政策”可能，以維持經濟復蘇的可持續性，美聯儲在未來一段時間內可能仍然會維持低利率水平，以配合政府發債。美國削減財政赤字將是一個長期的過程，短期內不可能完成，在消減財政赤字和經濟復蘇兩難選擇中，美國政府會毫不憂慮選擇經濟復蘇，因為沒有經濟復蘇和經濟增長，失業率和財政赤字不可能降下來。因此筆者認為在目前形勢下，美國可能更不急于退出寬松貨幣政策。

　　2、美元主權債務風險會影響美元國際儲備貨幣地位。

　　美國主權債務風險會導致美元大幅度貶值，如最近美元指數先后跌破75、74關口，也反映了市場對美國主權債務的擔憂，人們不愿意持有美元資產。美元貶值會動搖美元的國際信用，影響美元的國際儲備貨幣地位。實際上自國際金融危機爆發以來，美元就出現過多次大幅度貶值的情況，改革國際貨幣體系的呼聲就不絕于耳。

　　2009年3月，中國央行行長周小川(專欄)提出，建立超主權的儲備貨幣，得到巴西、俄羅斯等國的贊同和支持。最近“金磚五國”領導人第三次會晤在我國海南省三亞舉行，也探討了國際貨幣體系改革問題，并討論了特別提款權的作用。五國還簽署了金融合作框架協議，強調要穩步擴大本幣結算和貸款業務規模。筆者認為美國主權債務風險短期內會繼續存在，加快國際貨幣體系改革，建立多元化國際貨幣體系可能是將來的一種趨勢。

　　3、美國主權債務風險會影響全球通貨膨脹和其他國家美元外匯資產價值。

　　美元貶值導致全球投資者避險情緒上升，對實物資產的需求上升，以美元計價的黃金(1528.50,11.40,0.75%)、原油(113.15,0.39,0.35%)、國際大宗商品和原材料價格的大幅度上漲，如黃金突破1500美元大關，原油價格上漲了到112美元以上。由于美國繼續采取低利率和寬松的貨幣政策，市場流動性充裕，同時美元貶值，導致新興市場經濟國家貨幣面臨升值的壓力和資本大量流入的風險，新興市場經濟國家通貨膨脹壓力陡增，宏觀經濟調控也會遇到前所未有的困境。“熱錢”流入會推高國內資產價格上漲，同時國際大宗商品價格上漲，輸入性通貨膨脹風險上升，這些因素加劇了新興市場經濟國家遏制通貨膨脹的壓力。

　　同時主要發達國家美國、日本和英國繼續保持寬松的宏觀經濟政策，如果新興市場國家采取緊縮性貨幣政策，提高利率，資本流入會進一步增加，本國貨幣升值和通貨膨脹的壓力疊加。在目前形勢下，如果沒有發達國家和新興市場經濟國家宏觀經濟政策的協調，美國的主權債務風險和新興市場經濟國家的通貨膨脹矛盾將會進一步突出。美國國債很大一部分是國外投資者，如果國外投資者減持美元國債或不增持美國國債，美國主權債務的風險將會進一步增加，同時美國將會繼續維持低利率和采取量化寬松政策，配合政府發債。

　　由于美國延緩退出量化寬松政策，新興市場經濟國家的緊縮政策效果也會大打折扣。因此筆者認為，發達國家和發展中國家更應該加強宏觀經濟政策的協調，共同面對全球經濟的挑戰，加強合作，只有這樣才能實現全球經濟健康穩定地增長。