希臘問題繼續糾結 黃金路在何方？
 
　　至2010年歐元區爆發主權債務危機以來，希臘債務問題就一直沒有離開市場的視野。希臘債務規模越來越大，信用評級不斷降低，融資成本的增加，以及國內縮減赤字效果并不明顯，使得市場一直擔心希臘產生系統系違約風險。
 
　　最近歐盟、歐洲央行、IMF一直在與希臘磋商救助方案，并承諾向希臘在11月發放一筆80億的貸款，在一定程度上緩解市場的緊張氣氛。不過，在有關是否擴容歐元區穩定救助基金問題上，斯洛伐克投了反對一票，歐元的上漲態勢都到了抑制。從目前看，希臘債務問題尚未根除，依然處于糾結狀態。
 
　　金價從1920.50高點下跌后，在1545附近獲得支撐，隨后開始在1580——1680區間盤整。從CFTC公布的數據看，黃金市場的投機寸頭在不斷地減少，這是一種理性回歸的表現。在一個正常的市場中，商業頭寸和套利頭寸占總頭寸70%以上，而投機寸頭占總頭寸30%以下。如果說這種情況顛倒過來，表明行情有一定的泡沫存在。而在前段時間黃金暴漲暴跌階段，投機寸頭顯著增加。尤其是在8月份黃金上漲中，對沖基金增倉最為明顯。
 
　　目前黃金繼續保持盤整狀態，后市路在何方？
 
　　新興市場轉化貨幣政策 黃金或許獲得“生機”
 
　　雖然發達國家依然保持較為寬松的貨幣政策，但由于債務“黑洞”，不斷吸取資金，導致整個金融系統流動性不足。以歐洲美元為例，由于希臘等國家不斷地融資，導致在歐洲地區歐洲美元相對比較匱乏。在九月份時，倫敦銀行美元的同業拆借利率呈出現飆升的情況。因此，一些機構不得不拋售一些金融產品，換取現金。
 
　　而黃金與現金永遠呈一種對立的狀態，當投資者渴望現金時，自然黃金會被受到拋棄。一些金融為了滿足流動性的拋售，引發技術上的破位，擊破了很多大型對沖基金的止損點，從而引起一連串的恐慌性拋盤。當然，金價急速下跌時，一些投資黃金基金的基民就會產生贖回沖動。黃金基金會不斷地拋出黃金，以滿足投資者現金的需求。這樣一來，我們就形成了9月份急跌行情。
 
　　我們一直在關注債務問題過的流動性問題，卻忽略了發展中國家。而發展中國家在不斷地采取貨幣緊縮政策之后，流動性問題也開始逐漸體現。以中國為例，在溫州游資最為充裕的地方，已經開始凸顯流動性問題。據媒體報道，溫州地區有九十多家企業因為現金流斷裂，老板出逃，直接拖欠民工工資高達千萬。在一個資金比較充裕的地方，流動性都會出問題，在其他地方就可想而知。另外，為了彌補銀行系統的流動性，一些新興銀行展開了拉存款戰。而最近上證指數和深圳指數不斷創出低點，也不難看出整個金融市場資金在吃緊。前日，匯金維穩基金增持了工、農、中、建四大銀行股票。股市是實體經濟的晴雨表，各種跡象表明，中國有可能轉化貨幣政策。
 
　　另外，從緊縮貨幣政策實行的原因，我們不難發現是為了對抗通脹。而當前市場以原油、倫銅為主導的大宗商品紛紛出現暴跌，對2011年第四季度新興市場國家CPI的回落起到很大的作用。因此，當CPI逐漸回落，而新興市場逐漸從緊縮貨幣政策轉為寬松，投資者不在對現金渴望的情況下，黃金很可能迎來“生機”。
 
　　在周圖上，黃金長期牛市趨勢依舊保留，而前期1500——1550的密集成交區，對金價形成有力的支撐。在四小時圖上，顧比的短期均線站上長期均線，K線的低點在逐漸抬高。我們預計，隨著黃金市場多頭人氣的回復，隨著印度排燈節的到來，黃金可能還會繼續上漲，不過上漲的力度不會太大。