一朝被蛇咬，十年怕井繩。投資者三年前才被雷曼的破產(chǎn)“咬過(guò)一口”，如果現(xiàn)在又有什么大機(jī)構(gòu)倒閉，大家是不是和看見(jiàn)另一條毒蛇沒(méi)兩樣呢？國(guó)際最大期貨交易商本周的破產(chǎn)的確讓投資者有點(diǎn)怕。
 
　　因賬上有數(shù)億資金的出入，導(dǎo)致一位潛在買(mǎi)家放棄收購(gòu)，全球曼氏金融(MF Global Holdings Ltd。)(下稱(chēng)“MF Global”)周一突然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。MF Global由先前的曼氏金融(Man Financial)演化而來(lái)，是全球最大的期貨交易商，并在美國(guó)紐約證券交易所(微博)上市。MF Global稱(chēng)自己負(fù)債大約397億美元，資產(chǎn)大約411億美元。該公司債權(quán)人超過(guò)500個(gè)，其中包括摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co。)以及德意志銀行(Deutsche Bank AG)的幾家附屬公司，兩家公司涉及債務(wù)金額分別為12億美元和3.25億美元。
 
　　該公司的破產(chǎn)使得全球商品期貨市場(chǎng)重現(xiàn)恐慌。LME三個(gè)月銅價(jià)周二電子盤(pán)延續(xù)前日頹勢(shì)，再次跌穿8000美元/噸。美原油也結(jié)束近一個(gè)月來(lái)的升勢(shì)，開(kāi)始向90美元/桶回撤。截至昨日發(fā)稿，這兩大風(fēng)向標(biāo)品種價(jià)格分別位于約7777美元/噸和91.55美元/桶，美盤(pán)小麥、大豆、玉米等主要農(nóng)產(chǎn)品(13.61,-0.03,-0.22%)價(jià)格也有不同幅度下跌。
 
　　眾交易所“翻臉”
 
　　除商品價(jià)格外，全球主要商品及衍生品交易所也紛紛作出反應(yīng)，對(duì)MF Global所有客戶(hù)交易活動(dòng)進(jìn)行限制。
 
　　芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME集團(tuán))稱(chēng)，由全球曼式金融或其分支機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保的經(jīng)紀(jì)商和交易員禁止進(jìn)入交易大廳，該機(jī)構(gòu)客戶(hù)僅限于平倉(cāng)。全球曼氏金融“被認(rèn)為已經(jīng)喪失償付能力，因此自動(dòng)暫停其結(jié)算會(huì)員資格”。
 
　　洲際交易所(ICE)美國(guó)期貨部門(mén)也在31日發(fā)表聲明稱(chēng)，禁止全球曼氏金融旗下經(jīng)紀(jì)人參與交易所的場(chǎng)內(nèi)交易，所有被禁止進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)交易的全球曼氏金融經(jīng)紀(jì)人所屬的客戶(hù)將只可以進(jìn)行清算交易。作為全球最大的兩個(gè)大宗商品交易市場(chǎng)之一，ICE同時(shí)表示，不再承認(rèn)全球曼氏金融及其任何業(yè)務(wù)部門(mén)作為交易所場(chǎng)內(nèi)交易優(yōu)先權(quán)擔(dān)保人的資格。
 
　　倫敦金屬交易所(LME)周一也表示，從即刻起暫停全球曼氏金融的子公司MF Global UK Ltd。在LME的場(chǎng)內(nèi)交易和LME Select平臺(tái)的交易。ICE歐洲清算所發(fā)言人同時(shí)表示，將對(duì)全球曼氏金融活動(dòng)范圍作出限制，只能進(jìn)行平倉(cāng)交易。德意志交易所(Deutsche Boerse AG, DB1.XE)衍生品交易子公司——?dú)W洲金融衍生產(chǎn)品期貨期權(quán)交易所(Eurex)周一晚間稱(chēng)，已暫停全球曼氏金融英國(guó)公司的結(jié)算牌照。
 
　　亞洲方面，新加坡交易所(Singapore Exchange Ltd。)率先限制了全球曼氏金融的交易，并已指示其新加坡子公司停止接受新的衍生品頭寸并減持現(xiàn)有頭寸，決定立即生效。
 
　　會(huì)否引發(fā)“雷曼效應(yīng)”？
 
　　MF Global的“瞬死”讓商品投資者大感汗顏，畢竟在2008年之后，如此巨型金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)已經(jīng)很少看到了，而上一次類(lèi)似級(jí)別機(jī)構(gòu)的倒閉曾在市場(chǎng)上掀起驚濤駭浪。2008年9月之后，雷曼的破產(chǎn)預(yù)示著金融危機(jī)進(jìn)一步惡化，大宗商品領(lǐng)域多品種價(jià)格都遭受“腰斬”過(guò)大半的命運(yùn)。國(guó)際原油價(jià)格當(dāng)年的高峰為147美元/桶，危機(jī)中蒸發(fā)逾70%，至每桶30多美元，倫敦銅從每噸8900多美元一路狂瀉到2800美元。同時(shí)，中國(guó)國(guó)內(nèi)的金屬、化工等多種商品期貨價(jià)格甚至出現(xiàn)連續(xù)10多個(gè)跌停板的奇觀。
 
　　從規(guī)模上說(shuō)，MF Global“破產(chǎn)門(mén)”也足夠“重量級(jí)”，這是美國(guó)歷史上第八大公司破產(chǎn)案，也是雷曼2008年9月份申請(qǐng)破產(chǎn)以來(lái)最大的證券公司破產(chǎn)案。和因次級(jí)債風(fēng)波而倒掉的雷曼不同，MF Global是國(guó)際主要期貨交易商，其破產(chǎn)的罪魁禍?zhǔn)拙故撬�持有的巨額歐債。該期貨交易商股價(jià)上周暴跌逾60%，今年以來(lái)已累計(jì)下跌超過(guò)八成。根據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)資料，MF Global合計(jì)持有60多億美元的歐債，分別來(lái)自西班牙、意大利、比利時(shí)等歐債重災(zāi)區(qū)，債務(wù)總額已達(dá)到公司總資產(chǎn)的5.2倍。
 
　　盡管數(shù)據(jù)觸目驚心，但亦有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，MF Global引發(fā)的連鎖反應(yīng)遠(yuǎn)沒(méi)那么嚴(yán)重。雖然MF Global是大宗商品交易巨頭，但其突然破產(chǎn)以及交易所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取的整頓措施只會(huì)暫時(shí)導(dǎo)致市場(chǎng)成交萎縮，部分商品的走低也是短期現(xiàn)象。海通期貨研究所所長(zhǎng)郭洪鈞說(shuō)：“令MF Global破產(chǎn)的歐債問(wèn)題主要還集中在歐元區(qū)，歐洲之外所持有的歐債比例較少，歐債危機(jī)對(duì)商品的沖擊力也不及2008年金融風(fēng)暴那么大。”
 
　　從全球大宗商品的消費(fèi)者結(jié)構(gòu)看，歐洲所占的比重十分有限，歐債問(wèn)題對(duì)商品的殺傷主要側(cè)重于宏觀面和對(duì)部分投資者信心的影響。且歐債危機(jī)早在2009年末就已初見(jiàn)端倪，在兩年的延續(xù)中，商品價(jià)格多數(shù)情況下依然上漲，僅在今年2月和5月之后顯出頹勢(shì)，這說(shuō)明阻斷商品牛市的根本因素還是全球流動(dòng)性的降低和主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的調(diào)整。
 
　　相比當(dāng)初美國(guó)5大投行折損3家的惡劣環(huán)境，如今MF Global破產(chǎn)對(duì)商品的作用要小很多，且歐債問(wèn)題的爆發(fā)與解決也非在一朝一夕，它對(duì)市場(chǎng)的影響有很長(zhǎng)的延續(xù)性，如2008年一般的商品短期集中暴跌很難出現(xiàn)。他進(jìn)一步指出，從供需角度看，對(duì)大宗商品影響最大的因素并不在歐洲，而在美國(guó)和中國(guó)。美國(guó)是國(guó)際上原油等商品的頭號(hào)消費(fèi)國(guó)和主要農(nóng)產(chǎn)品的頭號(hào)出口國(guó)，而我國(guó)每年從海外進(jìn)口的基礎(chǔ)原材料也越來(lái)越多，如銅、鐵礦石、原油、大豆等。中美兩國(guó)所受歐債危機(jī)的影響十分有限，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看中美對(duì)商品市場(chǎng)的影響要比歐洲大得多。