自2007年初的次貸危機浮出水面以來，全球經(jīng)濟已經(jīng)苦苦掙扎了近5年的時間。回首這5年，我們到底面對的是怎樣的現(xiàn)實？
 
　　從2008年9月，標志性的雷曼倒閉，到次年初美國的QE1推出之間，大約間隔了半年時間。而資本市場和商品市場大多在這半年的時間里見底。此后，在全球大放流動性的推動下，所有的市場都迎來了一輪人造牛市。我們從最低點到最高點的漲幅算起，黃金漲182%；銅漲262%；石油漲143%；標普500指數(shù)漲105%。
 
　　但是，狂歡之后，我們到底獲得了什么呢？5年時間過去了，全球經(jīng)濟依然低迷。失業(yè)嚴重、通脹肆虐，歐洲甚至陷入了新一輪的危機之中。還是讓我們把目光聚焦在一個貨幣化屬性最強的品種黃金上，讓它來訴說我們所面臨的真相吧。
 
　　隨著美國QE1和QE2的相繼推出，全球通脹漸起，信用貨幣的儲值功能被打上了一個巨大的問號，而這正構成了推動資源品上漲的最大動力，黃金因此出現(xiàn)了3年的牛市。但是，美聯(lián)儲在QE2到期后，沒有繼續(xù)推出QE3，這是否意味著全球流動性緊縮的開始？我并不這么認為。如果未來經(jīng)濟繼續(xù)低迷、歐債走向深化的話，明年初還是有很大可能再度祭出這一利器。而在QE3沒有推出前的這段日子里，資本和商品市場更有可能呈現(xiàn)出A股在2010年的特點：結構分化的局部牛市。在QE3正式推出或者正式被否定之前，全球的商品和資本市場不會立刻就展開趨勢性的上漲或下跌。更有可能的是陷入震蕩階段。
 
　　如果推動黃金及其他商品市場上漲的主線流動性暫時不會出現(xiàn)劇變，那么近期的主要影響因素則退化為相對次要一點的避險因素歐債風險。歐債目前的核心其實在于德法之間的矛盾。法蘭西希望能像美國或英國那樣，通過QE來使債務問題貨幣化；而日耳曼則堅決捍衛(wèi)歐元區(qū)的貨幣發(fā)行規(guī)則，主張大幅度的減記和有限度、有重點的資金援助。所以我們看到，歐洲近期總是要在最后關頭才能推出一個治標不治本的援助措施。而這種政治博弈則決定了近期商品市場上不斷出現(xiàn)的短線震蕩。
 
　　2011年注定要在政治家們無休止的爭吵與謊言中結束了。而英國已經(jīng)在通脹攀升至5.3%的高位下推出了自己的QE2，美國會有QE3嗎？日耳曼人能堅守住歐洲央行的獨立地位嗎？讓我們等待著黃金來說出最后的真相。