本周國際現貨金價以1683.8美元開盤，最高上試1814.45美元，最低下探1663.11美元，截至周五午盤時分報收1760.6美元，較上個交易周巨幅上漲97.5美元，漲幅5.86％，周K線呈現一根大幅迭創歷史新高的長陽線；銀價相較于金價無疑令人失望，截至周五午盤時分微漲0.4美元，漲幅1.04％，周K線呈現一根跌宕起伏的十字陰；截至周五午盤的美元小幅上漲31點，漲幅0.42％，周K線呈現先抑后揚的小陽線，本周美國評級遭遇下調并未明顯打擊美元信用；截至周五午盤的NYMEX國際原油價格下跌2.1美元，跌幅2.41％，周K線呈大幅下跌后回升的小陰線，留下長長下影線，周初最大跌幅一度超過10％。商品金屬與全球股市走勢與原油類似；從上述市場描述中可以看出，上周六美國評級遭遇下調一度對風險市場形成極強打壓，隨后在官方扶持信心下有所回穩。黃金無疑獨秀一枝，本周大幅上漲，并一度創紀錄新高至1810美元上方。

　　消息面回顧，標準普爾北京時間周六早間宣布調降美國長期主權信用評級，自AAA降至AA+。同時確認其A-1+的短期評級，并移出短長期的負面信用觀察名單。標準普爾表示，美國政府與國會近期達成的債務上限協議缺乏必要的穩定政府中期債務前景的措施是調降評級的主要原因，這是美國首次失去3A信用評級。標普負責主權評級的主管周一進一步表示，美國評級至少有三分之一的可能在6-24個月內再次被調降。此外，標普也下調了一系列美國重要公司和機構評級，包括房地美和房利美。此舉引發全球市場大幅波動，周一風險市場全線重挫，唯有黃金在避險情緒推動大幅跳升至1700美元上方，創出歷史新高。周二、三金價繼續大幅向上波動，并在周四早間最高觸及1814.45美元的歷史高位。市場基于金融動蕩與經濟衰退的避險情緒空前高漲。

　　但美元信用僅在周一受到打壓后即現回穩，這與我們對美元市場的資金動向研究基本一致。關于上周美國兩黨就債務上限達成一致后，筆者曾經分析過，美國兩黨暫時的妥協還無法改變美國中期債務面臨的困境，兩黨還有太多金融改革方案需要磋商，但其存在較大分歧。原本預期這種憂慮會在沉寂兩個月后再度顯現，但標普調降美國評級直接加速了這種憂慮的到來。盡管隨后歐美官方對該消息面引發的市場沖擊進行了一定程度的撫慰，但毫無疑問，主權債務危機對市場的影響還會有所反復。這將對中期黃金繼續構成避險支撐，但投資者必須警惕階段性黃金市場面臨大幅技術性修正可能。

　　關于美債前景，筆者比較贊同美聯儲(FED)前主席格林斯潘的觀點，市場不用擔心美國會出現違約。格林斯潘當地時間周日(8月7日)淡化了美國出現二次衰退的風險，稱美國經濟狀況要好于歐洲。格林斯潘在接受媒體采訪時說道：“二次衰退取決于歐洲，不是美國；事實上，直至意大利陷入麻煩之前，美國表現一直相對良好，盡管步伐遲滯，但仍在前進。”他說道：“這不是信用評級問題。美國能支付一切債務，因為它可以一直印刷鈔票，違約的機率為零，我認為，標普降級的后果是觸痛神經，打擊了美國的自尊和精神，其影響比我之前認為的要深遠得多。”筆者贊同這樣的觀點，目前市場完全受后市悲觀的情緒驅動，至少短期反應過激。當然，市場往往又是經濟前景的晴雨表！

　　數據方面，美國商務部周四(8月11日)公布的數據顯示，美國6月貿易帳赤字意外擴大，并觸及2008年10月來最高水平，因出口和進口雙雙走軟。美國6月貿易帳赤字增長4.4%，至530.7億美元，市場此前預期為赤字480億美元；5月貿易帳赤字被修正至赤字508.3億美元，初值為赤字502.3億美元。數據還顯示，美國6月出口下降2.3%，至1708.6億美元，而進口下降0.8%，至2239.2億美元。貿易赤字的意外擴大及進出口，特別是出口的大幅下滑，彰顯美國經濟復蘇前景艱辛。故此，不論是針對美國債務危機，還是經濟前景考慮，我們都有理由相信美國將執行第三輪量化寬松，甚至可能比我們預期來得更早。如果再度將標普調降美國評級仍視為有政治化目的的戲劇，演戲的目的就是要告訴全球：美國新一輪量化寬松已刻不容緩！

　　前國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家、哈佛大學經濟學家羅格夫也表達了這樣的觀點，認為美聯儲(Fed)預計開展第三輪大規模資產購買，以更果斷地保護美國經濟復蘇。羅格夫在一家美國知名電視節目的訪問中說道，“他們當然應立即行動，但是很難知道美聯儲主席伯南克是否能立即獲得美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會員的支持。”此外，本周美聯儲利率決議顯示，維持基準利率于0-0.25%區間不變，經濟狀況可能確保維持異常低利率至少至2013年中。

　　通過上述分析，我認為投資應該看到的是機會，而不是對后市的盲目悲觀，對所有風險市場與黃金市場而言皆如此，特別是商品資源市場。本周標普挑刺美國信用評級僅僅是表象，其深層次的目的是通過這次演戲告訴全球：美國新一輪量化寬松事關全球金融穩定，事關全球經濟復蘇，已刻不容緩，不滿意也得滿意。新一輪貨幣釋放必將構成新一輪市場機會，故市場不應悲觀，而應張開雙臂迎接機會的到來。而惠譽和穆迪則對標普調降美國評級沒有片言只語，意味著它們不是這次被選的演員。因為反方演員陣容過于強大，容易假戲成真。一個演員足以達到需要告知全球美國量化寬松已刻不容緩的目的。

　　就中期而言，真正的危機在歐洲，不在美國。本周惠譽下調塞浦路斯評級至BBB，展望為負面,預計塞浦路斯2011年預算赤字占GDP比重將達7%，若財政狀況進一步惡化，且當局無意執行緊縮計劃，則可能進一步調降其評級。此外，本周市場對主權債務危機的憂慮情緒進一步波及意大利、法國等歐洲重要經濟體。

　　故就中長期而言，全球進一步擴散的主權債務危機，以及美國看似難免的新一輪量化寬松都將對黃金市場、商品資源市場構成中長期利好。而經濟前景則面臨坎坷與波折。

　　回到黃金市場的技術面，曾在2011年2月14日的內部報告中以《金價短期不確定，上看2000并非不可能》為標題，系統分析了2011年的黃金市場存在一輪大行情，在跨年度的2012年可能達到2000美元以上的水平，我們將在下周一將這篇分析報告全部公布出來。而對于2011年第四季度，筆者以為金價運行的極限應該在1820美元附近，但這個目標卻在8月份提前到來。行情的力度與速度快得讓我們根本沒有做好準備，還在思考市場會以什么樣的方式在第四季度達到此目標，一覺醒來后目標已經達到，我們曾以為在周四早間一覺醒來后會看到1825美元的金價。在突破1680美元的次級強阻后，關于1820美元強阻分析如下，除了K線數據得以進一步延伸以外，這副圖表分析已經保存了數月，以方便筆者隨時參考。如金價周K線圖示：

　　首先看H1H2、H2H3通道，H1H2通道為筆者繪制的其中一組金價宏觀運行上行通道，當軌道線H2被突破之后，金價宏觀趨勢應該在與H1H2等比寬度的軌道線H3線上遭遇強阻。從目前金價上行斜率來看，與H3線的交點應該在1680～1700美元附近。此外，L1L2為金價08年金融危機見底681.45美元后形成的次級宏觀上行通道，軌道線L2線壓力也在1680美元略上。此外，從波浪理論來看，筆者比較重視金價06年見底541.8美元后至08年1032.65美元的次級宏觀浪形研究，該浪向上的238.2％黃金分割位在1710.7美元。故此，筆者以為金價在1680～1710美元存在較強的壓力。關于該壓力的分析，上期周評中還有更多。

　　在1680～1710美元的阻力被突破后，金價進一步上行的宏觀強壓在1820美元附近。但讓人意想不到的是，這個壓力位僅僅在金價突破1700美元后的一周內即看到。還是如541.8～1032.65美元宏觀次級浪分析，該波段向上的261.8％黃金分割位阻力在1826.5美元。此外，再回到H1H2宏觀上行通道，我們將251～1032.65美元作為一個宏觀上行一浪形來研究推導，隨后至681.45美元為宏觀調整大二浪，681.45美元運行至今處于宏觀大三浪上行途中。故此，我們可以通過大一浪的運行來推導大三浪的阻力位，251～1032.65美元大一浪向上的200％位置1813.41美元，這幾乎與上述關于1826.5美元的目標推導發生了精確共振。故此，我們應該警惕市場在1820美元附近的形成的新阻力。

　　鑒于2月做上述分析時，金價還處于1300多美元，做這樣的分析已經非常大膽了，故沒敢進一步向上做目標推導，目前看來具備這個必要了。從目前粗略情況來看，投資者可以參考L3、L4線形成的阻力，以目前斜率來看應該在1950～2000美元附近。但筆者并非強調定會一氣呵成達到。此外，下周一我們將公布在2月14日曾分析金價可能上看2000美元的內部研究報告，有興趣的投資者可以進一步關注。對于短期后市，筆者需要重點考慮的是金價可能出現技術性大幅修正的可能，當我們確認階段性頂部后，我們將分析可能出現的大幅修正目標。這個修正過后，金價的牛市有望進一步延續，金價將會行進得更高。從目前情況來看，中期金價上行至2000美元以上的可能性很大，但投資者必須注意階段性可能出現的大幅調整風險。