長期以來，商品價格的季節性分析是期貨市場常用的指標之一。作為兼具商品和金融雙重屬性的黃金市場，同樣有季節性規律可循。為了找出其中的規律，我們選取了1969年-2010年倫敦黃金現貨的月度數據進行分析，分別計算出在過去42年中黃金每月的上漲概率和平均收益。
 
　　我們發現，一年中黃金價格上漲概率超過50%的有5個月，上半年2個月，下半年3個月，由此也可以看出黃金在下半年上漲的概率要高于上半年；上漲概率最大的是9月份，達到66.67%，而且其月度收益率也是12個月中最高的，達到2.57%，由此表明，9月份是一年當中最具上漲動能的月份。
 
　　上漲概率低于50%的有4個月，分別為3月、6月、8月和10月。其中6月是上漲概率最低的，而且其月度收益率也是12個月中倒數第二低的，可見該月份是12個月中下跌動能最大的。另外兩個下跌動能較大的月份分別是3月和10月，它們的月度收益率均為負數，且上漲概率均低于50%。
 
　　綜上所述，我們可以總結出黃金價格季節性波動的規律，3月至8月是黃金價格一年中表現比較疲軟的時間，其收益也相對較低，從9月開始至次年2月黃金價格進入強勢階段，各月份的收益也都比較高。
 
　　黃金之所以會呈現這種季節性上漲的走勢主要是因為現貨需求和供給的波動。在需求方面，黃金50%以上的現貨需求來自于珠寶制造業。每年從9月份至次年2月，印度的排燈節、中東地區的開齋節和宰牲節、西方的圣誕節以及中國的春節會相繼到來，珠寶市場也迎來了銷售旺季。印度是全球最大的黃金消費國，而10月份正是印度傳統的節慶季節，嫁娶喜事大多集中在近幾個月中舉行，因而在此期間印度對黃金的強勁需求是金價的有利支撐。而在印度的消費旺季過后，隨后到來的圣誕節和元旦和中國農歷春節也會帶來對黃金價格帶來支撐。在供給方面，黃金市場上的供給60%以上來自于礦產金。雖然在現貨市場上，礦產金的供給量波動不大，但在對金價影響力更大的期貨市場上，對勘探采掘行業來說，夏季是最忙碌的季節，生產商一般會在夏天開采金礦的同時，在期貨市場上建立相應的賣方頭寸，提前鎖定利潤。因此，在開采工作集中進行的4月到8月這段時間里，生產商的套保盤會給金價較大壓力。而隨著第四季度的臨近，生產商在期貨市場上空頭持倉量逐漸減少又會對金價構成支撐。
 
　　以上供給和需求因素對金價的影響，正好印證了金價季節性波動的規律：金價在下半年的上漲概率大，漲勢猛，全年最高價也一般出現在這個時段；而其他時段，金價的表現則相對低迷。
 
　　根據上述分析，黃金目前正處于消費旺季，雖然其前期漲幅過大需要調整，但我們認為深跌的概率不大，高位震蕩的概率較大，待調整完畢之后在11月或12月仍有希望重拾升勢。