在金融市場持續動蕩的多事之秋，美聯儲的創新式“扭轉操作”非但沒能扭轉乾坤，反而加劇市場動蕩。
 
　　上周，不僅全球股市跌幅擴大，作為避險工具的貴金屬市場和大宗商品市場，也遭池魚之殃。延續上周跌勢，昨日，黃金(1627.60,32.80,2.06%)跌破1600美元，最低至1530美元附近。一連串的突變，折射出投資人對全球經濟衰退和債務危機惡化的擔憂與日俱增。
 
　　9月份正是中國黃金市場傳統旺季，經銷商都在大量備貨，而猝不及防的劇烈下跌，把近幾個月備貨的經銷商大部分套牢。在南京做了多年黃金白銀生意的廣東潮汕商人李林澤說，大起大落的高位震蕩行情，今年以來已發生多次，隨著金價走高，黃金投資的安全邊際開始下降。全球對沖基金利用其復雜的黃金衍生工具，在中國傳統市場旺季時，做局狙擊中國黃金投資客。上一次國際金價暴跌就發生在“五一”黃金周期間，面對國際市場劇烈的下跌，國內蜂擁做多的投資客幾乎束手就擒，全部被打穿。這次，一些囤金大戶浮虧上百萬元。
 
　　當然，這次遭狙擊的不僅是黃金飾品經銷商，過去幾個月中，在高位追加儲備的各國央行也被穿上“套頭衫”。其中，從2011年1月至7月，俄羅斯央行增持黃金儲備52.4噸；墨西哥央行在今年共累計增持黃金逾98噸，尤其是今年3月的單月黃金增持量高達78.5噸；今年上半年，韓國央行購入黃金25噸；而泰國央行則購入28噸黃金。
 
　　全球經濟深陷新一輪主權債務危機中，美國出乎意料地大規模干預債市。美國人解釋，4000億美元扭轉操作“是中性的”，因為沒有增發貨幣啟動第三輪量化寬松。
 
　　美聯儲和美國財政部聯手實施的所謂“扭轉操作”，是以其掌控的鑄幣權和最大發債國雙重權力，通過拋短期債購長期券，把長期利率壓在趨零水平上，既能以不增發貨幣來躲避國際責難，又勢必對各國貨幣政策產生壓制和誘導，大家只能在低利率的“一條道上走到黑”。而這必將對發展中國家的高通脹和資產泡沫起到推波助瀾的作用，作為美國最大債務國，中國的金融安全、通脹壓力及自身資產負債表都必然受到新的挑戰。
 
　　通過延長債務期限旨在壓低長期利率的扭轉計劃，雖然沒有改變美聯儲的資產負債表，但債務期限的調整和利率人為操縱仍被視為一種債務違約行為。于學軍認為，美國人這次寧可選擇債務違約，而不是選擇增發貨幣，是一種策略上的考慮。
 
　　實際上，自標普下調美國主權信用評級以來，美元資產仍是最受全球資本追逐的避風港，在沒有找到新的流動模式之前，美元資產似乎仍是國際金融市場的優選。美國人警告說“美元永遠是我們的，而麻煩和困境是你們的”，現在果然應驗。對美元資產，債權人是“既恨它、擔心它又離不開它”，因為所有債權人都已經被牢牢地綁架和挾持，美聯儲的一個小動作就能把全球金融市場翻江倒海。盡管新興力量不斷崛起，多極時代正在形成，但這個超級大國在經歷了一場危機后，其綜合實力、對全球的掌控力、危機化解和轉嫁能力無出其右。
 
　　這場空前動蕩的金融戰中，最可怕、最復雜的一面正在攤牌：這個以自由市場為準則的國家，永遠是自身利益的“看門人”，為轉嫁危機，不惜違背“祖訓”，央行和財政部聯手操縱市場，壓低利率，所謂的金融自由化原來是個美妙的幻想！那又怎么樣？這條“萬年船”上擠滿了各懷心思的債權人，既上了他的船，一切就由不得你們了。
 
　　一次不經意的國債調期掀起滔天惡浪，與具有大規模殺傷性的金融衍生品不一樣，國債市場和貴金屬市場本是“保守而優雅”的穩定型金融產品。但對于擁有最復雜、最完備的風險對沖模型的對沖基金來說，對于掌控游戲規則的國際銀行家來說，你不知所措的發愣瞬間，就是他最佳的狙擊時刻。隨著危機的深化，大國的金融博弈也在無聲地進行。于學軍說，在一個話語體系、控制權和競爭力完全不對稱的市場中，關鍵要設計好自己的防火墻，進行審慎而富有彈性的相機抉擇。