標(biāo)普下調(diào)美國(guó)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)，全球市場(chǎng)哀鴻一片，唯有黃金和美國(guó)國(guó)債“比翼雙飛”。8日美國(guó)國(guó)債價(jià)格上漲，收益率降低，最新10年期美國(guó)國(guó)債收益率降至2.34%，創(chuàng)今年來(lái)新低。

    按照常理，美國(guó)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，美國(guó)國(guó)債價(jià)格應(yīng)下滑，收益率上升。但為何美國(guó)國(guó)債收益率居然下跌？在市場(chǎng)投資者看來(lái)，美債目前還是全球最安全的資產(chǎn)，其相對(duì)信譽(yù)仍是全球最佳，美國(guó)的整體負(fù)債和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比遠(yuǎn)低于日本和歐元區(qū)。另外，美債市場(chǎng)規(guī)模達(dá)9.3萬(wàn)億美元，日交易量達(dá)5800億美元，這樣的流動(dòng)性使投資者可以隨時(shí)買(mǎi)賣(mài)進(jìn)出，全球并無(wú)第二種資產(chǎn)能在安全性和流動(dòng)性上堪比美債。

    既然美債并不值得擔(dān)憂，那么標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)的舉動(dòng)，為何會(huì)引發(fā)全球性恐慌？究其原因，標(biāo)普此舉乃是向火藥桶里丟了根火柴。火柴本身并無(wú)殺傷力，但引爆的火藥桶卻威力驚人。

    這個(gè)火藥桶里有什么？首先是歐洲債務(wù)問(wèn)題持續(xù)蔓延。意大利和西班牙危如累卵，歐洲央行被迫買(mǎi)入兩國(guó)國(guó)債托市，整個(gè)歐洲已被債務(wù)問(wèn)題綁在一起。人們也在擔(dān)心歐洲央行托市舉動(dòng)“不成功便成仁”，萬(wàn)一意大利和西班牙真的步希臘后塵，歐元區(qū)將面臨毀滅性打擊。

    其次，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨的政治分歧導(dǎo)致政府決策低效率。美國(guó)并非沒(méi)有償債能力，只是償債意愿不強(qiáng)。事實(shí)上，投資者從來(lái)沒(méi)有對(duì)美國(guó)的償債能力有過(guò)真正的懷疑，哪怕是在國(guó)會(huì)就提高債務(wù)上限吵得最兇的時(shí)候，國(guó)債收益率也依然是在下降。目前2.34%的收益率遠(yuǎn)低于10年來(lái)的均值4%。

    此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低迷，二次探底風(fēng)險(xiǎn)正在上升。美國(guó)股市的下跌并非始于標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)，美股道瓊斯指數(shù)在過(guò)去兩周里已跌去了10%，這是次貸危機(jī)以來(lái)少見(jiàn)的走勢(shì)。

    第三，中國(guó)等發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體通脹壓力不斷加大，經(jīng)濟(jì)放緩跡象顯現(xiàn)，啟動(dòng)內(nèi)需和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍在進(jìn)行，全球失衡問(wèn)題并未解決。

    總體來(lái)看，在眼下的全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境里，美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)和美債問(wèn)題是引子，本身并非值得過(guò)度憂慮的問(wèn)題。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，從中短期看，關(guān)心和應(yīng)對(duì)的重點(diǎn)似乎不完全是美元外儲(chǔ)資產(chǎn)的安全性，而是全球信心危機(jī)所反映出的深層次經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所產(chǎn)生的影響。

    如今需要警惕的是，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度陷入低迷甚至二次衰退，如果歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題繼續(xù)蔓延乃至失控，如果全球信心不振市場(chǎng)萎靡，外部風(fēng)險(xiǎn)將通過(guò)金融、貿(mào)易和信心三大渠道影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

    從金融層面看，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷，美聯(lián)儲(chǔ)將出臺(tái)更多量化寬松政策，此舉必然加大通脹和熱錢(qián)流入壓力，加大中國(guó)控通脹的難度。從貿(mào)易上看，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)低迷將導(dǎo)致外需放緩，外貿(mào)企業(yè)或?qū)⒃庥龃钨J危機(jī)以來(lái)最大的一次寒流。而在全球化的今天，市場(chǎng)信心的互相傳導(dǎo)已日益明顯，全球股災(zāi)“覆巢”之下豈有完卵？

    如今，全球主要經(jīng)濟(jì)體已在同一條船上。欲渡過(guò)眼下危機(jī)，需要主要經(jīng)濟(jì)體像次貸危機(jī)之后一樣攜手應(yīng)對(duì)，盡快拿出切實(shí)行動(dòng)和措施，如此方能平息市場(chǎng)恐慌情緒。