曾經漲勢如虹的黃金,近日來遭遇了一瀉千里的暴跌:國際金價9月26日一度回到了千五時代,從圖形上看形成了雙頂形態;白銀也上演了本·拉登被擊斃后的大跌更為慘烈的一幕。 對于近期金銀暴跌,業內人士分析,芝加哥商業交易所(CME)上周末再次上調黃金、白銀期貨交易日保證金要求似乎是最大推手。而對沖基金大肆拋售對市場情緒也構成嚴重打壓。 更為重要的是,美聯儲9月21日沒有如市場預期的推出QE3,反而選擇將4000億美元的“買長債賣短債”扭轉操作,以及對經濟的悲觀評估,引發全球股市、商品市場、期貨市場全線暴跌,流動性缺失和保證金追繳令黃金等貴金屬資產遭猛烈拋售。 08年情景或再現? 事實上,全球經濟環境的灰暗前景已經令市場失去了信心。多位經濟學家亦認為,現在全球經濟狀況仍處在08年金融危機的延續中,很有可能出現二次探底。而黯淡的經濟前景迫使投資者拋售各種資產以換取現金,黃金也不例外。 3年前,美國企業的“次貸癥”逐漸暴露。繼通用7月現破產危機后,雷曼兄弟于9月申請破產保護。為應對流動性危機,全球央行連續注資并降息。布什政府更提出7000億美元的救市方案。起初,投資者盡力拋棄資產來套現,包括黃金。從2008年3月到10月,金價從1000美元暴跌至700美元,跌幅30%。但從11月開始,越來越感覺到紙幣貶值的市場如夢初醒,開始像搶廉價貨一樣買入黃金。從那個月開始至今,黃金已累計上揚近2倍。 現在的情況有諸多相似之處。出問題的美國企業換成了歐洲主權國家和銀行,因擔心持有國債減值缺乏流動性,部分歐洲銀行瘋狂抵押黃金,導致金價本月下跌155美元。另一方面,全球開始加大救市力度。自本月五大央行注資后,歐洲更擬將ESEF救市金從4400億歐元提至2萬億歐元。 “希臘在今年底之前可能會有大規模違約,到時候不論是希臘進行債務重組還是退出歐元區,都會引發資本市場到一個新低點。”他預測,幾個月后資本市場將達到新低點。 近一周黃金的暴跌原因和08年的那輪暴跌一樣,都是全球流動性大幅縮緊的后果。08年7月份時全球風險已達最高值,但黃金也同樣暴跌,說明流動性嚴峻不足。他解釋到,投資銀行手頭持有各類資產組合,為了填補資金不足,就會將手頭資產迅速拋售,轉成現金。現金為王的情況下,黃金白銀等傳統避險資產也不例外,同樣會遭到拋售。 付鵬認為,8月以來CME頻頻上調保證金,說明黃金市場中累積的風險已經過大。他指出,如果歐洲央行不救市,黃金還會繼續下行。下行幅度可比08的那輪暴跌,估計可達到700美元左右的跌幅,即黃金價格可能探至1200美元/盎司附近。 機會還是陷阱? 對于暴跌之后的黃金走勢,目前爭議巨大。有人認為,黃金價格已經形成雙頂形態,中期頭部已經形成,后市上漲空間已不大。但也有分析認為,就像2008年暴跌之后的暴漲一樣,現在仍是機會,知名投行便是其中之一。 高盛黃金交易主管ZakDhabalia表示,黃金年內回報率仍有14%,回歸到了8月水平,但白銀年回報基本持平。這表明要區別看待黃金與其他貴金屬作的貨幣資產特征。目前看來,因ETF頭寸更具恢復性,黃金長期風險已大幅下降。與2008~2009年那波牛市一樣,現在市場對貨幣政策的恐慌對金價將是有利支撐。黃金的每次調整是為了重組頭寸促成價格上漲。從中長期看,以低于1550美元買入是個不錯機會。 作為空方的“末日博士”麥嘉華認為,金價可能在短線反彈后迎來長期下滑。如果金價不能守住1500美元/盎司,則可能在1100~1200之間觸底。 但多頭的聲音似乎越來越明顯。MFGlobal貴金屬研究員指出,黃金本周將走出V型反彈,將在1580美元得到支撐并隨后反彈至1700美元。此外,實物黃金非常堅固,只要金價不跌破1100美元,金礦主仍有豐厚利潤。
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